月度工业用电量增速明显提升，重工业增速环比翻倍。7月份全国工业用电量为4294亿千瓦时，同比增长9.7%。其中，重工业3586亿千瓦时，同比增长9.7%，增速较6月翻倍。

　　新增装机同比增速继去年9月份以来首次转正。1-7月份，全国新增装机6884万千瓦，同比增长6%。其中，光伏新增3492万千瓦，占比50.7%，同比增长64.2%。

　　长江电力做为全球最大的成熟水电公司，业绩稳定、分红率高、多元布局。白鹤滩水电站已顺利开工，公司未来成长性可期，继续给予“推荐”评级。

　　水电发电量1246亿千瓦时，同比增长0.2%。

　　投资建议。我们认为三季度火电基本面向好，主要原因：1）燃煤机组标杆电价的上调带来收入明显增长；2）正值用电高峰期，火电机组发电量有望保持快速增长态势；3）供给侧改革持续发力，新增机组收缩显著；4）煤价反弹触发政策红线，调控措施有望加码。

　　7月全社会用电量需求创历史新高，火电发电量创2013年以来新高，机组利用小时持续提升。三季度火电业绩有望迎来明显边际改善，但需密切关注煤价走势。

　　火电利用小时同比增速提升较明显。7月份，火电当月发电时长392小时，同比增长5.6%，增幅同比提升6.2个百分点。

　　核心观点：

　　近期煤价高位徘徊。7月份煤炭市场行情重拾升势。中国电煤价格指数止跌反弹，环比涨幅0.5%，同比上涨44.8%。8月份下水煤煤价高位徘徊。8月17日山西优混报价619元/吨，同比增长28.7%，周环比下降1.9%。坑口煤价以上涨居多，海外煤持续攀升。澳大利亚纽卡斯尔港动力煤8月17日报价98.1美元/吨，同比提高42.8%。

　　四大高耗能行业月度用电量合计增速低于工业，工业结构调整初见成效。7月份，制造业日均用电量稍有回落。四大高耗能行业月度用电量合计同比增速4.6%。

　　火电发电量创2013年以来新高，水电发电量增速由负转正。7月份火电发电量4334亿千瓦时，达2013年以来最高点，同比增长10.5%。

　　月度用电量创历史新高，主要归功于第二产业用电量显著提升。7月份，全社会用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%，增速同比上涨1.7个百分点。1-7月份，全社会用电量35578亿千瓦时，同比增长6.9%。

　　我们看好三季度火电行业的投资机会，推荐对电价敏感度高且能释放业绩的火电标的，大唐发电、华电国际、华能国际和建投能源，建议关注吉电股份、通宝能源、内蒙华电、粤电力A、金山股份。