【基本面】近期全球多家轮胎巨头企业陆续发布涨价通知。德国马牌4月1日上调部分规格轮胎价格，日本优科豪马决定4月1日起上调工程机械轮胎价格。此外瑞典知名轮胎制造商特瑞堡也正式宣布，受到成本上涨的影响，4月开始欧洲市场进行涨价。同时在全球其它地方轮胎陆续涨价，北美洲价格涨幅或高达10%。轮胎上游原材料橡胶价格近期受到供给减少的影响，东南亚是橡胶主产区，而此前据泰国媒体消息，泰国、越南、印尼、马来西亚四国将展开橡胶价格扶持合作，包括减少生胶原材料出口、不扩大橡胶种植面积等措施，泰国政府已从1月起率先实施全国300万莱胶林停止割胶措施，该措施将使泰国全年的橡胶产量从450万吨减剩350万吨。国内方面，海关数据显示，受春节因素影响2月中国进口天然橡胶及合成橡胶共计37.8万吨，环比1月大幅降低45.8%，较去年同期大幅降低32.5%。供给减少的同时下游轮胎工厂却迎来节后开工需求旺季，供需错配之下，推动橡胶价格上涨。　供需方面，泰国的3个月出口限令短期内对于中国和日本的天然橡胶库存的增加起到了一定的抑制作用，但是根据IRSG的统计，2017年的全球橡胶产量较上一年增加了7%，其中泰国的产量较上一年增加了接近5%。虽然泰国政府一直努力扩大天然橡胶的使用领域，来降低增产对于价格的压力，但即便是进入了3月传统减产期之后，天然橡胶的现货价格依然和没有起色，3号烟片FOB曼谷港的价格始终未能突破55泰铢。

　　【基本面】豆粕作为国际化程度较高的期货品种，伴随美元指数走强，国内豆粕作为进口大豆压榨直接原料，两者价格走势明显。近几年国内无论是饲料厂还是豆粕贸易商均在连盘期货上点价豆粕远期合同，比如今年春节期价饲料厂大量点价年后豆粕合同，像九三、益海、中粮等大型油厂基差销售占比豆粕销售总量的60%左右，而且油厂也要进行套利保值，因此美元加息对国内豆粕价格未来走向影响密切相关。（如下图所示）2017年美元总共加息三次，分别是3月、6月、12月，而当美元加息之后，图中这三个月份国内连盘豆粕期货均有不同程度的下跌。因此笔者建议豆粕投资者对3月份美元加息不要忽视，如果加息成功将拖累国内豆粕市场价格下行。阿根廷的干旱炒作始于2017年12月，截止到目前，已经4个月。在此过程中，阿根廷大豆产量不断被下调，从最初的5600万吨至目前的4200万吨，下调了1400万吨。阿根廷大豆预期减产，盘面已有所反映，美豆期价一度上冲至1082美分/蒲式耳，连盘豆粕1805合约和1809合约最高分别上冲至3159元/吨和3117元/吨。　3月底阿根廷大豆就将进入定产期，即便产量还有市场预期的200万吨的下调空间，但超出这个范围的概率不大。虽然阿根廷是全球第三大大豆主产国，但是其出口产品主要是豆粕和豆油，销往我国的大豆，占比微小。

　　【走势预测】橡胶昨日下探回升，笔者判断精准，内部群空单大获全胜。盘面上看，橡胶上周反弹频频遇阻，十日线下探形成强阻，伴随近期量能大幅缩减，连续上攻后劲不足，承压回落，本周伊始再度大幅回探，笔者认为，橡胶弱势本周还将延续，近期行情仍以企稳为主，预测今日继续下探，操作上坚定空单思路

（责任编辑：陈姗 HF072）

　　橡胶如期下跌，预测本周继续震荡偏弱

　　铜锌镍铝如期同步回落，企稳将继续上攻

　　【基本面】从LME的库存数据可以看出，自2月15日起锌库存整体 位于增加趋势。LME周三公布的数据显示，伦锌库存为207775吨，较前一交易日大增10275吨，日内增幅达5.2%。此外，实盘指导可加微信：dhkq123 LME锌注册仓单增加7.21%至191475吨，而注销仓单则下降13.76%至16300吨。3月3日以来，LME锌库存已大增近60%。根据SMM调研，SMM锌研究组认为：国内节后加工费持稳，3月份或陆续有小幅抬升趋势，锌精矿冬储紧张或逐步缓慢缓解，冶炼厂来看虽3月份部分常规检修，但整体多以正常生产为主，预计影响仍较为有限；进入3月份，就目前来看，锌消费并未完全恢复，加之华北邯郸地区镀锌企业受环保影响限停，当前消费并未完全有起色，难以带动消库，三地库存继续小增，短期供需来看，对锌价走势有所施压。从不锈钢产业链这个角度看，镍价和不锈钢价格都是承压的。而我们的交割标的镍板和镍豆等产品依然面临着产量/占比下降的问题。　不锈钢方面，依然维持增长但增速逐渐放缓。全球2018年不锈钢产量将会提升至4900万吨，增速约为3.3%左右，增速同比小幅放缓。不锈钢价格方面的压力主要来源于印尼低成本的不锈钢厂的大量投产。同时，印尼产不锈钢相对于国产不锈钢成本上普遍便宜800-1000元/吨。一旦大量的不锈钢回流国内将对国内的不锈钢产业造成压力，打压不锈钢产业链的利润及价格，从而拖累镍价。

　　【走势预测】黄金白银本周伊始震荡下行，继上周偏弱震荡后昨日大幅下探，整体上看，贵金属近期延续弱势，近期频繁上攻遇阻，多头未获明显优势，本周伊始270附近重要支撑已被跌破，大海认为，贵金属近期行情偏弱，今日还将继续下探寻底，近期坚定逢高抛空

　　pp、L、pta、沥青和甲醇如期大幅上攻，预测今日回落

　　豆粕菜粕如期回调，预测今日继续下跌

　　【走势预测】玻璃本周伊始冲高回落，继上周低位震荡后大幅反弹，当前位置1500附近承压，整体上看，月线附近重要压力位已被突破，笔者认为，节后下游需求端走好，玻璃行情有所支撑，本周伊始大幅上攻，预测今日继续上探，操作上逢回落重点跟进多单

　　动力煤如期大幅下探，近期坚定逢高抛空

　　【基本面】上周焦炭四大港口库存增加12.1万吨至322.4万吨，港口焦炭库存继续上升，港口贸易商甩货现象增多，下游钢厂采购不积极，导致港口库存积压严重，对期货形成一定利空。实盘指导可加微信：dhkq123前周港口炼焦煤数据中青岛港数据口径调整，目前炼焦煤港口库存为205.7万吨。上周钢厂对煤焦采购力度有所减弱，煤焦库存略有下降。上周独立焦化企业焦炭库存小幅下降，独立焦化厂炼焦煤库存连续下降，焦化厂利润面临收窄，因此继续对炼焦煤进行去库存。上周全国高炉开工率小幅下降至62.02%，随着钢厂开始复产，后期高炉开工率将进入上升通道，今年钢材社会库存自上周才步入下降通道，晚于往年，高库存削弱了贸易商信心。3月中下旬需求非常关键，只有库存下降超预期才能改变市场悲观情绪。安全问题，特别是重大政治活动期间的安全问题对煤矿生产和煤炭产量的影响不应该忽视。去年十九大召开前后曾有大量中小煤矿被要求停产，停产时间大多在半个月左右。今年全国两会将分别于3月3日和5日在北京召开，两会期间煤矿停产规模可能不会像去年十九大召开前后那么大，但势必还会有部分安全形势较差的煤矿被要求继续停产，3月份原煤产量大概率会因此受到一定影响。2月26日，国务院安委会已经下发通知，要求3月1日至3月20日开展安全生产专项督导，要求落实全国“两会”期间各项安全防范责任措施，深化重点行业领域专项整治，加强节后复产复工高危行业企业安全监管。两会结束之后，煤矿生产将逐步恢复正常，预计4月份原煤产量出现明显回升。

　　【基本面】美国圣路易斯联储GDP模型：上调美国第一季度GDP预期至增长3.78%，之前料增3.37%。高盛：预计美联储将在3月份FOMC货币政策会议上开始上调短期利率预期。联储将在下周二至下周三(3月20-21日)举行年内第二次FOMC货币政策会议，那将是鲍威尔顶替耶伦、担任美联储主席以来的首次利率决议，届时，在发布利率决议声明、“季度性”经济预期的同时，鲍威尔将举行新闻发布会。周四早间，美国总统特朗普在推特确认，前里根政府预算官员、财经节目著名评论员库德洛，当选白宫国家经济委员会主任，成为总统顶级经济顾问。出乎意料的是，他公开建议“买美元、卖黄金”，还“呛声”美联储不要更快加息，否则会干扰经济增长。这种表态与白宫尊重美联储独立性的传统不符，也与前任科恩的做法大相径庭。一是市场对于贸易战的担忧，白宫新晋首席经济顾问Larry Kudlow周三就表现出对国内贸易的强硬态度，这会致使贸易战风暴越演越烈，这无疑会激起市场的避险情绪提振黄金价格；二是下周美国联邦储备会议纪要的加息预测期望正在对黄金（GOLD)进行压制，三月加息基本可以述确定，市场着重关注的还是美国联邦储备对于加息是怎样一种态度，如果述鹰派态度坚挺，那么金价在短时间内很难再去探顶冲高了。欧洲央行执委科尔：欧元区经济增速强劲且分布状况良好，但通胀仍未达到理想水平；欧元区增长太过依赖货币政策，当量化宽松结束后利率仍将保持在低位；宣布经济增长获得胜利还为时过早；贸易战是当前面临的主要威胁。欧洲央行管委SMETS：3月会议上没有讨论前瞻性指引的修改，而是讨论了移除宽松倾向；不能接受通胀低于目标，现在就下结论称经济增速已趋稳仍为时尚早。

　　【基本面】　供给端方面，国内甲醇装置即将进入春季检修期，数据显示，西北区域的一些大型煤制装置在4月有集中检修计划，届时国内供应压力会有缩减。另外，伊朗、美国等地区确实有潜在的新增产能压力，不过以上两地装置的投产日期总是一拖再拖，所以不必过于担心来自海外的新增压力。进口方面，我国1月进口甲醇797338.86吨，高于历年同期，去年1月是785990.65吨，同比增加1.4%。截至3月15日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在64.19万吨，整体沿海地区可流通货源预估在15.5万吨附近，可流通货源较春节前有所增加，但目前整体库存压力并不大，　需求端方面，甲醇最大的下游MTO占比近50%（甲醇制烯烃），从下游开工率上不难看出，春节后MTO开工负荷开始回升，而且后市装置负荷仍存在稳定提升可能，这对上游甲醇的需求刺激还是蛮大的，只要MTO开工负荷能够维持在八成左右，那么市场供给压力就会大大减轻。另外，传统下游刚刚进入恢复期，后期负荷还有提升空间。总体来看，市场存在挺价基础。开工率方面来看，2月份全国的甲醇装置的平均开工率为70.42%，较一月份上升了0.79个百分点，气头装置的复苏是开工率上升的主要原因，预计随着3月份下游需求的逐渐复苏，甲醇装置的开工率将进一步走高。　3月份，西南地区气头装置复产将增加甲醇供应量；需求端烯烃利润客观，对甲醇价格存在支撑，传统需求方面或逐渐复苏。

　　黄金白银如期大跌，近期坚定逢高抛空

　　【走势预测】焦炭焦煤上昨日同步回调，笔者之前预测双焦还将回落，本周伊始行情完美迎合。盘面上看，双焦前期探底后未能企稳，昨日再度下跌，当前位置上方多根均线呈粘合下探之势，压力较强，基本面上，双焦需求端略显疲软，有利空因素打压，预测近期下探筑底行情还将延续，操作上逢高抛空