此外，钢铁、煤炭、水泥等价格也出现反弹，走势强于预期。在供给侧结构性改革和环保压力下，处于中上游主导地位的国企显然得益更多，所以，国企盈利增速大大超过私企，国企盈利增速由负转正，大致与PPI的走势一致。

　　数据来源：国家统计局、财政部，中泰证券研究所

　　等，都显示房地产存在明显泡沫；但从居民房贷余额/房价总市值、居民房贷年还本付息总额/居民可支配收入总额看，似乎又不高。

　　如一二线城市都在调控新楼盘的发售时间、价格和规模，从而导致大家像认购新股一样抢购房子。有人把房地产开发企业库存的下降，看成是房价将继续上涨的理由。但房地产去库存不同于消费品去库存，前者只是转移库存，即开发商去去库存，投资者加杠杆补库存，最后是房屋空置率上升。

　　今年以来一个较好的数据就是国债收益率的回落，平均回落幅度在50个BP左右，表明市场无风险利率下行，这对于避免发生系统性风险是至关重要的。债务违约和信用利差的扩大，原本就是十分正常，没有必要大惊小怪。