核心观点

销售增长低于预期。

□ .竺.劲　 .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司

风险提示
销售面积增长超预期，中西部成为销售增长新动能。2018 年3 月，全国实现商品房销售面积15455 万方，同比增长3.2%，增长超预期，原因在于中西部地区3 月份销售面积增长明显。2018 年3 月，东部、中部、西部、东北商品房面积同比增速分别为-8.9%，18.4%，11.0%，3.9%。东部地区销售下滑的主要原因是因为政策的严调控。相比之下，中西部城市政策掣肘较小，销售势头迅猛，成为全国销售增长的新动能。不过由于销售向好，政策上出现边际放松的可能性在缩小，严调控的市场环境还将继续维持。

龙头房企依然延续超越市场的表现。1-3 月TOP10 房企实现销售金额8938亿元，同比增长22.4%，市占率达到34.9%，较2017 年底提高了10.7 个百分点，集中度继续大幅提升。此外，10-20 名、20-50 名房企，50-100 名房企销售金额的同比增速分别达到29.1%、36.7%、37.1%，销售金额的增速均远远高于全国商品房销售金额，龙头房企表现依旧超越市场。

[看好评级]3月统计局房地产数据点评：销售增长超预期 房地产投资维持高增   时间：2018年04月18日 10:01:31 中财网    
我们维持对2018 年房地产行业三大核心指标的预测，分别为：销售面积增长（-3%）、新开工面积增长（3%）、房地产开发投资增速（4%）投资建议与投资标的
新开工面积大幅增长，房地产投资维持高增速，但受制于资金收紧，高增速恐难维系。2018 年3 月，新开工面积同比大幅增长17.8%，延续5 个月实现同比增长，3 月待售面积已经下降至57329 万方，同比下滑16.7%，库存的下降使得开发商补库存意愿增强。3 月房地产投资同比增长10.8%，维持了今年以来的高增速。投资高增的主要原因是土地投资的大幅增长。3 月，全国实现土地成交价款达到840 亿元，同比增长48.8%，土地均价达到5762元/平方米，同比增长了43.8%，表明土地均价高涨带动了土地的大幅增长，从而带来了3 月份投资的高增速。不过从资金面来看，3 月房企到位资金为12782 亿元，与去年基本持平，房地产行业资金明显收紧，我们认为资金面趋紧将限制房企拿地的能力，因此后续房地产投资高增速恐难以维系。
统计局公布3 月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为15455 万平方米、10460 亿元、16869 万平方米，同比增速分别为3.2%、10.8%、17.8%，前值为4.1%、9.9%、2.9%。




房地产行业销售和投资开工均好于预期，表明当前投资人对于地产行业预期过于悲观，地产公司整体业绩确定，估值较低，投资价值凸显。在此时点我们看好两条主线：1）低估值蓝筹，推荐保利地产（600048，买入）、招商蛇口（001979，买入） ，建议关注金地集团（600383，未评级）、荣盛发展（002146，未评级）；2）高成长龙头，推荐新城控股（601155，买入）、阳光城（000671，买入）、万科A（000002，买入）。
政策调控严厉程度超预期。
融资环境存在不确定性。
免责声明：凡本网注明 “来源：XXX(非中国房产新闻网)” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。