压通道之下，信托业正在发生变化。

    受访人士普遍预计，未来信托资产规模增速将延续下降态势。“目前通道占比还在六成左右，没必要这么多。”一位华南地区信托公司人士称。

    一位信托公司财富部门负责人认为，收益率攀升的原因在于债务到期，续接遇上去杠杆、严监管。当年货币投放后，企业大量借钱投资项目是“因”；目前企业还不上钱，高息借新还旧是“果”。

    平均收益率7.67%

    有多位信托公司高管对21世纪经济报道记者表示，正寻求在一些重点城市做房地产真股权投资。

    “目前真实股权合作已经多起来了，我们最近也在推动项目，包括与万科、绿城等公司合作。这个市场空间很大，现在房企面临降杠杆，其中一个需求就是把一些项目拿出来与社会资本合作，而信托公司是他们最好的伙伴。”一位西北地区信托公司负责人称。

    今年以来，信托产品收益率攀升较快。用益信托数据显示，6月集合信托产品平均年收益率达7.67%，同比上升0.95个百分点。上半年平均年收益率7.53%，同比上升约1个百分点。

    21世纪经济报道记者梳理了2018年上半年的集合信托产品成立情况，有三大显著趋势：一是成立规模下降，二是房地产信托规模逆势增，三是收益率快速攀升。

    “收益率是来自于资产端提供的成本，有多少行业真的能承受10%以上的融资成本？当大家逐步回归服务实体时，资产端能给出的水平也就是10%左右，这样信托获取合理报酬后，能给出来的收益率就在8%左右。”一位华东地区信托公司总经理认为，未来产品收益率不会再有大幅上涨。

    本报记者 张奇 北京报道

    去杠杆之下，信用收缩，企业融资成本攀升，6月集合信托产品平均收益率较去年同期上升约1个百分点，达7.67%。“预计未来信托产品年化收益率大概率继续小幅攀升。”用益信托研究员帅国让称。

    用益信托网数据显示，上半年集合信托成立规模合计7280.4亿元，同比下降19.41%。同时，信托产品的结构也发生了变化，如主动管理占比抬升、通道费率上升等。

    信托总体规模快速萎缩

    “我们同业交流时候，除地产增加以外，别的几乎都在下降。比如通道、平台被限制了，证券业务不好做。”前述华南地区信托人士称。

    “价格也不是我们说了算，而是资金方说了算。目前资金稀缺，而需求强劲，所以价格只能越来越高。若现在的监管趋势持续，到今年12月信托产品收益率可能还会上涨千五。”上述财富部门负责人说。

    袁吉伟亦持相同看法：一是资管新规实施细则下发后，新产品要按照新规要求执行，由于涉及业务流程调整，新业务需要逐步适应。二是下半年到期量增大，信托公司风险管控压力升高，风险偏好会有所收敛，尤其是风险多发的信托公司。三是下半年企业融资需求或许会弱化，业务拓展难度加大。

    最受市场关注的仍是房地产信托。

    不止集合信托，总规模也在下降。21世纪经济报道记者从中国信登获悉，前6个月信托资产规模基本呈逐月下降态势，6月份募集规模创登记系统上线以来新低。与此同时，主动管理类信托产品占比基本逐月增加，前6个月平均占比涨幅9.7%。

    分析人士认为，这是监管部门加大信托通道乱象整治、督促信托业回归本源的结果。今年以来，多家信托公司响应监管政策，自主控制规模和增速，信托通道业务规模大幅缩减，行业过快增长势头得到遏制。