经济观察报 记者 饶贤君 过去一年，港股市场的地产板块经历了一轮资本狂欢，中国恒大（03333.HK）、融创中国（01918.HK）以超过400%的年度涨幅打开了地产板块估值的天花板。

与恒大、碧桂园、万科等全国性龙头相比，蓝光发展、新城控股、阳光城这三家房企的区域性特征更强。其中，蓝光发展的主营业务以成都区域为主，根据2017年蓝光发展半年报，成都区域营业收入占总营业收入的41.99%。新城控股则以长三角区域为主，其2016年新城控股半年报，长三角区域营业收入占总营业收入超过99%。阳光城以福州、厦门为主要基地，2017年阳光城半年报显示，华东地区占其营业收入的67.45%。

地产板块的大幅波动带来了基金、券商等机构的持续关注，超过百家基金将房地产行业股票作为第一重仓标的，众多机构密集调研房地产企业。

克而瑞销售排行榜数据显示，三者在2017年都实现了业绩的同比大幅增长，蓝光发展2017年实现销售流量金额689.1亿元，业绩增幅103.2%，新城控股实现销售流量金额1260.1亿元，业绩增幅93.7%，阳光城实现销售流量金额915.3亿元，业绩增幅87.9%。

前述券商地产研究员则表示，投资房地产行业龙头的核心逻辑在于，房地产行业进入了规模为王、强者恒强的时代，大型房企占据了越来越多的市场份额，而这样的趋势还会持续下去，这将使行业龙头显著受益。

聚焦行业龙头

以基金重仓最多的保利地产和万科A为例，根据上述销售排行榜数据，万科、保利均为排名前五的规模房企，其中保利销售流量金额为3150.1亿元，同比增长49.9%，万科销售流量金额为5239亿元，同比增长43.6%。

根据万得资讯统计的数据，2017年第四季度，偏股主动型基金配置前三为制造业、金融业及房地产，其中房地产行业配置占比达3.87%，较第三季度上涨了26%。