投资要点:

　　70亿定增加码京津冀开发,上市后首次股权融资意义重大。公司拟非公开发股募集70亿元资金,其中44.5亿、20.5亿分别投入固安、大厂的项目开发,剩余5亿偿还贷款。受益于近期房地产定增审批提速,公司方案得以通过审核,对公司发展意义重大:1)这是公司自2011年借壳上市以来首次股权融资,并且是近期获批方案中募集资金额度最高的,反映出政府对于京津冀协同发展的支持态度和对公司实力的认可;2)本次非公开发行募得资金将投入固安和大厂,这是公司最早开发的两个产业园区,初期建设卓有成效,60多亿资金的注入有望加速释放价值;3)有利于增强公司财务结构的稳定性和抗风险能力:由于业务扩张及近期增加债券融资带来负债增加,公司三季度末净负债率首次超100%,非公开发行后公司资产负债率将显著下降;4)后续随着募集资金投资项目的完成将有助于公司每股收益和净资产收益率的提升,促进园区滚动开发和全国范围内业务的拓展。

　　央行、银监会2日发布通知：在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25%，各地可向下浮动5个百分点；对拥有1套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30%。

　　公司15年前三季营收111亿,同比增10.2%,归母净利7亿元,同比增5%(考虑永续债计提费用),EPS0.17元,实际归母净利8亿,同比增21%。

　　历史数据告诉你：降房地产首付比例 后3日房地产涨幅高达12.28%

　　投资要点

　　短期偿债压力有所加大,负债率略有上升。期末在手现金17.5亿,为一年内到期长短期负债总和(34.0亿)的51.5%,较年初下降53.2个百分点,短期偿债压力有所加大。剔除预收款后资产负债率为56.7%,较中报略升5.1个百分点。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，下调首套房首付比例对稳定房地产市场有正面作用。

　　公司公布三季报,前三季度实现营收38.1亿,同比增长37.95%,净利润2.58亿,同比增长90.3%,对应EPS0.47元,与公司业绩预告基本一致。

　　志在千里:提速战略布局京津冀、长江经济带。公司10月以来,又新增安徽省马鞍山市和县约定区域155km2、河北任丘市南部约定区域(含此前公告的华油智慧新城项目)约45.8km2土地委托开发权。至此,公司环首都经济圈受托开发土地面积超过2000km2、长三角区域约450km2,全国累计委托受托开发区域面积超过2600km2。公司独特的PPP模式和“产城融合”的产业新城建设,获得中央和地方政府认可,未来将愈加成为各地政府争相合作的对象,合作方式也从县级政府部门向更高层次的市级、省级发展,业务拓展和区域协调将更舒畅。

　　“重医三院”合作模式可复制性强。捷尔医疗与重庆医科大学合建重医三院,16年开业后是渝北区唯一的三甲综合医院,远期床位超2,000张。公司权益占比75%,负责医药供应及配送,医科大负责管理运营。

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：苏雪晶,刘璐 日期：2015-11-02

　　明显受益深圳国企改革:公司是深圳市国资委直属企业中仅有的两家较大规模的上市房地产公司之一,又是A股深圳国资旗下房地产开发专业性程度较高的企业,与此同时深圳国资委对公司的持股比例较为适当,在保证控股地位的同时具有一定市场化的灵活性。我们认为,深圳地产上市平台及旗下地产资源的整合、深圳地铁和公司的进一步合作都有较大的想象空间。

　　华业地产:医疗供应链金融独特标的,打造医疗全产业链

　　全国房地产市场负向波动;转型业务推进不及预期。

　　李大霄称，这是支持合理住房消费的利好政策，对于促进房地产市场平稳健康发展有正面影响，对于稳定房地产市场和去库存有正面作用，对于房地产股票有重要支持，对于股市稳定也有重要意义。

　　维持买入评级。我们预计公司2015、2016年的EPS分别为0.08和0.41元/股,对应当前股价的PE分别为64和13倍。公司今年处于蛰伏期,但是依托汉蓉两地优质项目储备,来年存在业绩爆发的可能。

　　盈利预测:由于目前吸收合幷还未完成,我们暂不调整招商地产盈利预测。基于整合完成后招商蛇口的发展前景,我们维持公司A、B股的买入建议。

　　2015年9月30日晚，央行、银监会联合发布消息称，在不实施“限购”措施的城市，对居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，最低首付款比例调整为不低于25%。此前，首套房的首付比为30%。 这是自2005年以来商业性住房贷款首次降低首付比例。房地产板块就赢来了轰轰烈烈的上涨。降低购房首付比例，3天上涨概率100%，最大三天涨幅为12.28%。【点击查看：存货排名前十的房地产公司】

上涨概率（%）

　　中洲控股（000042）:从国企到民企的华丽转身:公司前身为创建于1984年长城控股,为全民所有制企业。自03年启动混改试点,股权逐步从国有控股向产权多元化转变,13年6月通过股权转让大股东从深圳国资委变为中洲地产,完成从国企向民企的转变。股权结构变化后,公司面临新的发展机遇,力争打造具备行业竞争力的上市公司。