1、唐山、邯郸非采暖季限产分别影响产量987.5万吨和500万吨,错峰限产常态化。按照目前的环保情况,多数邯郸企业无法全部解决“超低排放限值”等五大问题,因此我们假定邯郸全部企业均需限产20%;同时按照唐山和邯郸发布的限产原则和比例进行计算,预计唐山和邯郸地区非采暖季错峰限产将分别影响供给987.5万吨和500万吨,合计约占全国总量的1.8%。若考虑两地采暖季限产影响的产量,按照17年采暖季限产比例进行测算,预计唐山和邯郸限产将分别影响供给2459万吨和1204万吨,合计约占全国总量的4.4%,非采暖季限产方案的发布表明唐山和邯郸限产将从季节性转为常态化。

    投资建议:唐山邯郸限产常态化对于市场情绪的提振作用一定程度将对冲掉市场对于库存新高和3.15全面复产的隐忧;环保限产超预期叠加需求旺季即将到来,板块有望迎来一波环保驱动行情,我们重点推荐低估值安全边际高且位于主要限产区外的八一钢铁、*ST华菱、太钢不锈和新钢股份。建议关注韶钢松山、宝钢股份、柳钢股份
    风险提示:环保限产不及预期、宏观需求下滑过快

事件描述:近日唐山和邯郸分别发布《钢铁业2018年非采暖季错峰生产方案》(征求意见稿)、《关于强化3月份大气污染综合治理攻坚措施的实施意见》和《邯郸市政府关于2018年二三季度重点行业大气污染防治强化管控措施》(征求意见稿),分别规定非采暖季唐山限产比例为10%-15%、3月邯郸全市18家钢铁企业产能严格限产50%(以高炉计)、二三季度邯郸存在“未达到超低排放限值”等五大问题之一的钢铁企业限产20%。


    2、两会即将召开有望引导其他地区临时限产。全国两会将于3.3-3.5在北京召开,为保证空气质量,唐山和邯郸相继强化限产措施,邯郸规定2.24-2.27钢铁企业未完成“活性焦”脱硫脱硝一体化治理技术的烧结机全部停产,高炉降低30%的生产负荷。后续不排除其他地区加入临时限产的行列,同时当前采暖季限产尚未结束,临时限产使得阶段性供给进一步收缩;叠加3月初需求旺季即将到来,钢价有望获得有力支撑。 3、行业环保限产时间、范围、力度料将远超去年。2018年是环保确定为三大攻坚战的第一年,钢铁行业作为重污染行业之一,今年环保限产力度料将强于去年。我们认为唐山和邯郸限产新政的发布将是全国范围内行业环保趋严的一个开始,后续不排除其他地区也开始进行常态化限产,环保对钢铁行业供给端的压制影响将会贯穿全年,且限产力度有望超出市场预期。环保限产超预期叠加去产能严格执行强化供给收缩逻辑,在全年需求维持平稳的背景下,行业景气度有望继续提升。

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