图4.支付功能的提升是华创网上商城最大的创新
1.与银行存款相比，余额宝的收益远超活期存款利率。以2013年6月28日为例，余额宝的7日年化收益率为6.084%，而银行活期存款利率仅0.35%，可能将对银行活期存款产生一定分流作用。
三、投资社区模式
基于成本效益的考虑，银行等物理中介在产品销售中对高收入群体关注较多，但对中等和中下等收入群体关注较少。而互联网金融新增顾客的边际成本极低，交易群体扩张迅速，可以有效开发这一潜在客户群体，达到聚沙成塔的效果，实现了营销学中“长尾效应”2。
3.随着未来支付宝引入更多的金融产品，加上其他第三方支付公司纷纷效仿的聚集效应，很可能对商业银行的基金代销业务造成一定影响。
目前券商正在基于互联网平台构建综合理财服务账户，这将促进支付、托管和交易功能的健全。券商正在积极地向监管层申报综合理财账户试点方案，预计未来会有政策上的突破。综合理财服务以客户需求为中心，以互联网为运作平台，以证券公司开展各牌照业务为基础，实现经纪业务、融资融券、期货IB以及资产管理等多种合规业务的服务集成。相对于物理渠道，互联网平台在提供标准化金融服务方面成本更低，且容易对外保密，更容易被投资者接受。
(电子商务研究中心讯) 基于对现有金融体系的影响以及业务发展的成熟度，构建了互联网金融的三重境界。其中境界一和境界二是对传统金融业务的拓展和优化，境界三则是对传统金融体系的颠覆和重塑，互联网对现有金融体系的冲击不断加强。
境界二：大数据运用。互联网金融可借助大数据挖掘和信息流优势，实现客户服务的精确定位和无缝推送。大数据是指不用随机分析，而采用所有数据的方法。在缺乏互联网平台的情况下，计算机难以完成巨量数据的储存和处理，难以实现大数据功能。而互联网平台和云计算技术的进步，使得大数据的处理成为了可能。大数据处理带来了传统信息储存和统计处理方法难以实现的信息优势，借此实现新的商业变革。美国大数据商业应用研究领域学者Sch?nberger在《大数据时代》指出，大数据的特征体现为三个方面，一是待处理的数据将更多，不是随机样本，而是包含所有数据；二是待处理的数据将更杂，数据处理不追求精确性，而是追求混杂性；三是数据处理的结果应用将更好：即使难以发现因果关系，大数据将通过相关关系进行数据分析，并得到信息结果。Google每天都会收到全球30亿条搜索指令，2009年Google把5000万美国人最频繁搜索的词条(主要关注症状和药物搜索记录)与2003年-2008年季节性流感传播时期的数据进行比较，而根据数据分析结果，Google可以预测到美国各州的居民流感发病率，与官方数据(滞后Google两周发布)的相关性可以达到97%。
图2.网络综合理财账户将全面整合交易、支付和理财功能
表3.雪球网上投资咨询服务的服务工具多样
阿里巴巴于2013年6月推出的余额宝是互联网平台上低成本理财产品销售和设计的重要创新。作为支付宝的余额增值服务，消费者将钱转入余额宝中就可获得一定的收益，实际上是购买了一款由天弘基金提供的名为“增利宝”的货币基金。余额宝内的资金可随时用于网购消费和转账，支持支付宝账户余额、储蓄卡快捷支付(含卡通)的资金转入，目前不收取任何手续费。
根据证监会规定，券商客户交易结算资金必须全额存入具有从事证券交易结算资金存管业务资格的商业银行，单独立户管理；证券公司及其证券营业部必须将客户交易结算资金全额存放于客户交易结算资金专用存款账户和清算备付金账户。在此规定下，客户在证券公司开立的“客户资金账户”只是一个虚拟账户，无实际头寸。
雪球网就是一个投资者的社交网络，为投资者提供跨市场、跨品种的资本市场数据查询、新闻订阅和互动交流服务，目前已覆盖A股、港股、美股市场。
境界三：虚拟信用平台。革新传统的金融中介及货币发行体系，借助P2P网上借贷平台、众投模式、社交网站、电子货币等形式，实现新生代金融生态圈的重构。互联网金融可替代商业银行、投资银行等金融中介功能，革新传统投融资体系，实现较低的交易成本。交易成本是指达成一笔交易所要花费的成本，也指买卖过程中所花费的全部时间和货币成本，包括信息传播、广告、运输、谈判、协商、签约、合约执行监督等活动所花费的成本。一方面，互联网减少了信息收集成本。交易方直接通过互联网搜索信息，而大数据处理又使得数据搜索的过程更加个性化；另一方面，互联网让生产者直接对接消费者，省掉常规的多层次经销体系，交易过程中协商成本和契约成本也大幅降低。
图6.网上理财产品销售有效抓住中低收入群体需求，实现“长尾效应”
券商客户资金“封闭运行”导致广泛的支付功能难以实现，制约了证券公司基于客户资产特征所做的一系列产品和服务创新。客户只是在股票资产上涨的过程中才会需要证券公司，而根据资产的周期性特点，资金总是在现金、债券、股票、ETF等金融产品之间轮换，股市低迷将会导致大量客户和资金流失，只是具备单一功能的证券公司必然难以维持大量客户资产。
图1.不同渠道的交易成本比较(单位：美元)
支付功能的提升是华创证券网上商城最大的创新。华创商城支付方式里增添了“证钱支付”功能，即产品可以通过证券账户里的资金进行支付。在这种模式下，券商从单纯的金融中介商转型，证券账户不仅用于投资，同时进行消费。
一、券商网络综合理财模式
传统的资本市场研究服务主要依托券商研究所进行，以服务机构客户为主，除部分高净值客户外，个人零售投资者难以获得专业化的服务。互联网构建了投资与融资交流的虚拟平台，有利于信息的传递和分享，也使得零售客户获取低成本的专业化服务成为了可能。
五、小结：渠道拓展，创新有限
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