受两会影响，本周未有调控政策出台，目前仍难以判断两会结束后部分热点城市是否会加码新的调控政策。 但从全国来看， 政策平稳仍是主基调。 同时，受房贷利率上升、银行放款减缓和银行表外业务回表导致的信贷额度紧张影响，行业整体现金流趋紧，对市场的中短期影响值得关注。

行情回顾： 上周中信房地产指数较前一周收盘价的涨幅为 2.99%， 跑赢沪深 300指数 0.69%， 在所有行业板块中排名 11 位。 医药、计算机、通信等成长性板块涨幅居前，钢铁、煤炭等周期性行业表现垫底。

近期观点： 政府工作报告预示行业政策仍将保持“平稳”，房产税短期内难以出台（涉及其他税种衔接与修改、征收管理等诸多问题），同时从财政部已公开的部分细节来看（以评估值为基准、收入归地方、降低交易环节税费等），内容亦为超过市场预期。我们认为房产税草案中的整体税负水平不会很高。

政策与事件：（1）政府工作报告坚持“房住不炒”定位，政策保持平稳和延续。（2）房产税“稳步推进”，部分细节明确， 预计本次两会将提请审议， 内容和进度均未超出市场预期。（3）央行潘功胜： 房贷利率略有上升，但仍处于一个较低的水平， 房地产信贷质量总体上良好，房地产金融风险可控。

房地产市场： 上周样本城市商品房销售面积 229.5 万平米，环比变动 5.7%，去化周期 59 周， 环比增加 5.36%。一线城市销售面积 39.0 万平方米，环比变动 16.1%， 去化周期 59 周， 环比增加 1.72%；二线城市销售面积 121.2 万平方米，环比变动-5.1%， 去化周期 64 周， 环比增加 1.59%。三线城市销售面积 69.3万平方米，环比变动 24.2%， 去化周期 54 周， 环比增加 1.89%。

风险提示： 全国性调控政策收紧、 供需两端的金融政策大幅收紧、房产税超预期

本周推荐： 上周组合荣盛发展（30%）、 万科 A（30%）、保利地产（20%） 和招商蛇口（20%） 累计涨幅 5.10%，跑输中信房地产指数 2.1 个百分点。 本周组合为万科 A（40%）、保利地产（30%） 和招商蛇口（30%）。