6月27日，发改委负责人在答记者问时强调，“部分企业尤其是房地产、地方政府融资平台等企业外债发行规模有所增加。这些企业评级情况参差不齐，有的经营收入和利润不高，自身实力有限，但申请备案登记的外债规模偏大，动辄五六亿美元，甚至高达数十亿美元，申请发债规模与自身实力不相匹配。有的缺乏以项目本身收入偿还贷款的能力。部分企业由于没有外汇收入来源，抵御汇率波动风险能力较弱。”

6月20日，国家审计署发布报告指出，9家大型国有银行违规向房地产行业提供融资360.87亿元，抽查的个人消费贷款中也有部分实际流入楼市股市。

多重压力之下，房企正在展开自救。有分析认为，“老板亲自出马”代表了企业姿态的变化，这可能导致企业策略出现一系列调整，并将体现在投资、拿地、开发、销售等各个环节。

这一轮表态是过去两年来融资政策不断收紧的延续。从2016年以来，在楼市调控政策收紧的大框架下，监管层分别对私募、发债、信托、银行等融资渠道做出限制，使得房企的资金来源不断收窄。

张宏伟则认为，以价换量将是必然。“2018年三季度为民营房企资金兑付压力最大的时间。出于回款目标压力、资金兑付压力与资本市场‘借新还旧’渠道收紧等因素，更多的房企会放弃自己的价格‘底线’，寻求主动降价。”

他还表示，从房企资金兑付压力来看，2018年房企面临的压力将真正体现（2016年房企集中加杠杆扩张，借贷资金平均周期2年）。

大中型房企则积极开展自救。除老板亲自拜会金融机构外，很多企业的策略已经发生调整。

监管层释放从紧信号

近期，监管层对房地产市场进行了一轮密集表态，其中不少内容直接指向房企融资。

在拿地方面，企业的态度十分谨慎。该人士透露，过去两年诞生的很多高价地和“地王”项目，正悄然引入合作方，从而分担市场风险。

同策研究院首席分析师张宏伟指出，“到2018年，叠加银信业务、委托贷款、企业债、海外融资等渠道进一步收紧，房企面临融资困境，很难融到钱，甚至有的房企融资成本在12%-15%。”

未来或现“以价换量”

他同时说，当前最大的问题在于限价政策较为严厉，因此暂时还不会大规模推盘，对价格的让步也比较有限。但未来的销售策略如何，还要视政策的变化而定。

在楼市调控中步步退让的房企，正面临“前后夹击”的局面。一方面，销售回款、海外发债、私募、银行贷款等融资渠道大大受限，令企业的资金压力进一步提升；另一方面，偿债高峰期将在今年下半年出现，如何填补缺口将成为首要难题。

6月28日，住建部等七部委联合开展治理房地产市场乱象专项行动。虽未直接提及房地产融资，但整治内容中包括“违规销售”，被认为将对房企的定金和预售款来源产生影响。在长沙于6月25日出台的调控措施中，同样有着“严禁收取认筹金”的说法。

近期，审计署、央行、发改委密集释放房地产融资层面的利空消息，直指银行贷款及海外发债。这意味着，已持续收紧了两年的融资政策，将可能迎来新一轮加码。

华创证券指出，2015年和2016年，房企的主要资金来源为境内发债。到2017年，该渠道逐渐被ABS和中票所替代，发债也转向海外。进入2018年，海外融资也大大受限，前5月房企利用外资规模下降了76.2%。