（3）但是，各国经济因为经济结构、技术等原因出现停滞；

（责任编辑：李士英 HN071）

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　　（4）而同时进行的资产债券化导致房地产贷款被创新成新的金融资产，在全球各地进行销售和配置。

　　（5）因为美国经济连续下跌，并没有新的增长点，而导致房地产还贷等方面出现严重问题，继而严重影响各种和房地产贷款相关的金融资产。

　　因此，我们看到日本的房地产危机，是过去多少年金融、房地产泡沫积累，只不过日本政府主动刺破，采用硬着陆方式。

　　（6）2008年美国开始爆发和房地产密切相关的次贷危机，从而导致美国金融危机，进一步导致全球的流动性问题，最后的结果就是我们看到的房地产大幅下跌。

　　（1）美国次贷危机引起的流动性导致欧洲金融系统出现问题；

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　　2010年的欧洲债务危机，根本是经济出现了问题，从而导致房地产严重下跌。

　　因此，我们看到欧洲的房地产下跌虽然是金融危机引起的，实际上是实体经济空心化、经济增长滞后等原因造成的，房地产下跌是必然结果。

　　2000年至2001美国科技泡沫的破灭，则是导致美国2008年次贷危机的核心原因。

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　　（1）美联储在美国科技泡沫破灭的时候，为了保证美国经济不受巨大的影响，连续开始降息.

　　因此，小禾智库认为，房地产危机核心原因是经济发展出现了严重问题，只是各国的引发因素不同而已，如金融问题、如泡沫问题、如汇率问题等等。

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