每经记者 曾剑 每经编辑 宋思艰

　　在沪指K线上，以2015年6月12日5178.19点为顶点，形成一个触目惊心的“山顶”，到顶之前跑路者，大笑；高位站岗者，大哭。

　　万达信息（300168，SZ）第一期员工持股计划恰好在2015年6月12日前完成股票买入，该计划参与员工超2000人。

　　7月26日早间，万达信息公告称，公司第一期员工持股计划出售完毕，计划已终止。该计划已损失本金8.1亿元，但却没有一个员工为此大哭。

　　因为，大股东替他们“哭”了。

　　首期员工持股计划2折斩仓

　　深交所披露的数据显示，7月24日、25日，万达信息出现4笔大宗交易，卖方全部为机构专用席位，买方席位不一，成交价格不一。有意思的是，这4笔大宗交易成交量合计为1455.58万股，恰好与万达信息第一期员工持股计划载体——大成基金-万达信息1号资产管理计划（以下简称万达信息1号）持股完全一致。基于此，不少投资者认为，这或许就是万达信息1号在减持手中持股。

　　果不其然，7月26日早间，万达信息公告称，公司第一期员工持股计划出售完毕计划终止。

　　《每日经济新闻》记者注意到，万达信息1号此番清仓，亏损惊人。

　　回顾历史，万达信息第一期员工持股计划草案于2015年5月4日公司第三次临时股东大会审议通过后，迟迟没有付诸实践。直到公司2014年度利润分配方案实施前夕，管理方大成基金突然行动起来。2015年6月8日～10日，万达信息1号累计购买万达信息股票727.79万股，占公司总股本的1.45%，购买均价为137.26元，合计耗资约10亿元。回头来看，万达信息1号恰好买在了顶点。自2015年6月10日至今，万达信息股价累计跌幅超过80%。

　　此后，经万达信息2014年度权益分派实施及股权激励行权后，万达信息1号持有公司股票数量变更为1455.58万股，持股比例为1.42%，购买均价为68.58元。不考虑税费，加上后期现金分红，万达信息1号的实际成本约为68.48元左右。

　　深交所数据显示，4笔大宗交易中3笔价格为12.59元，1笔为12.42元。万达信息1号亏损超过80%，损失本金约8.1亿元左右。

　　●次级份额颗粒无收？

　　以上述情况来看，参与万达信息第一期员工持股计划的2000多名员工无疑要“亏惨了”。

　　资料显示，万达信息于2015年4月16日披露员工持股计划草案。该计划拟自筹资金总额上限为4亿元，出资参加的万达信息员工不超过2010人。包括公司董事长兼总裁史一兵、副总裁李光亚等在内的高级管理人员10人，合计认购份额为2.75亿份，占比27.5%；其他不超过2000名员工合计认购份额不超过7.25亿份，占比72.5%。

　　员工持股计划设立后委托大成基金管理，并通过全额认购大成基金设立的万达信息1号而享有对应的权益。万达信息1号份额上限为10亿份，按照1.5：1的比例设立优先级份额和次级份额。其中，万达信息员工筹资的4亿元购买的是万达信息1号的次级份额，优先级的6亿元为配资资金。

　　《每日经济新闻》记者注意到，根据《万达信息1号管理合同》及相关协议文件。存续期内，万达信息1号优先级份额按照7.50%的预期年化收益率获得收益，万豪投资为优先级份额的权益实现提供担保。

　　当收益不足以支付优先级参考收益时，由次级委托人的本金（含补仓资金）进行支付。

　　如万达信息1号的净资产不足以支付优先级的本金和参考收益的，则清算后的计划净资产全部分配予优先级，且次级份额持有人或担保人须对差额部分进行补偿。

　　根据前述内容，万达信息1号此次清仓回收资金只有1.8亿元左右，远不足以支付优先级份额的本金。

　　难道参与持股计划的员工不仅“颗粒无收”，还要掏钱给优先级份额“补缺”？

　　●万达信息：钱全是大股东出的

　　7月26日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电万达信息，证券部工作人员表示，一期员工持股计划的钱全部是大股东出资的，包括优先级（配资）和次级份额，出资10亿元。

　　他表示，当时员工要筹4个亿，对于普通员工而言，筹资需要一定时间。而公司股价当时处于上涨的态势，为了避免买入成本太高，大股东就先拿钱出来先建仓，员工慢慢交钱。但后来公司股价下跌，大股东就没让员工出钱，自己就承担了（次级份额）。

　　记者查阅万达信息公告发现，万达信息股价持续下挫，背负“补仓”义务的万豪投资干脆将优先级份额承担下来。2016年1月，万达信息宣布万豪投资决定，以自有资金替换公司第一期员工持股计划中的优先级资金6亿元。

　　万达信息上述人士进一步表示，员工持股计划此次减持亏损的确不少，但大股东需要回笼部分资金。资金是为了支持上市公司的业务，且持股托管在大成基金，每年需要支付管理费，所以就没必要维持（资管计划）了。大股东还要替公司第三期员工持股计划“补仓”，大股东方面认为，他自己亏损也就罢了，不能让公司第三期员工持股计划爆仓。