中房报记者 周翔宇 北京报道

　　12月18日晚间，富力地产在港交所公告称，“近日联席保荐机构已完成保荐代表人变更手续，中国证监会已恢复对本公司此次发行申请文件的审查”。上述表述意味着，富力地产在原保荐人辞职而主动中止审查的两个月后，重启回A之旅。

　　无独有偶，同日晚间中交地产发布公告称公司于12月15日向证监会提交了《关于恢复审查非公开发行A股股票申请文件的申请》，并于12月18日收到《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》。证监会认为该申请符合恢复审查条件，决定恢复对该行政许可申请的审查。公司本次发行尚需证监会核准，能否获得核准存在不确定性。

　　一个IPO恢复审查，一个定增恢复审查，加之近期多家房企公司债接到监管机构“放行”通知，房企再融资在2017年年尾出现松动迹象。业内人士分析，随着楼市调控预期目标的逐渐实现，明年可能会在规范的原则下继续放松房企再融资。

　　2017年内地融资难但通道尚存

　　据克而瑞监测数据统计，2017年前11月108家房企融资总额为10014亿元，同比下降4%，占2016年融资总量的90%，预计全年融资总额相较于2016年持平或有小幅下滑。2017年全年房企融资总量并未出现明显下滑。

　　其中，2017年1-11月，中国恒大、阳光城(000671,股吧)融资总量皆超千亿，创单房企历年融资规模新高。如若去除这两家房企影响，2017年前11个月的房企融资总额为7254亿元，较2016年全年下降31%。

　　在内地房企融资规模总体下滑的背景下，其中公司债融资方式下滑尤为显著。据不完全统计，2017年前11月公司债融资总规模为422亿元，较2016年全年大幅下降91%，占比仅为4%。

　　自从2015年1月15日证监会出台《公司债发行管理办法》降低公司债门槛以来，房企纷纷选择于国内发行公司债，公司债发债规模也于2015、2016年逐月攀升。直至2016年四季度，《关于房地产业公司债券的分类监管方案》、《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》等政策陆续出台，2017年公司债发行规模随之骤减。

　　去年以来的对楼市的严厉调控与以往历次调控显著不同，从需求侧的限购到供给侧的融资通道限制，决策层有意通过“两只手”同时管住资金的入口与出口。

　　不过同时也需要注意的是，政策从制定本意来看并未完全不留一丝余地。今年以来，已有9家房企定增获得反馈，2家房企定增中止审查。这显示着房企再融资大门并没有完全关闭，受理和审核释放了些许亮光，但受理、审核，甚至通过，并不意味着能很快拿得批文发行。据了解，今年以来尚无A股房企获得定增批文，有的房企定增已过会一年半，为了能等到批文，不得不延长公司股东大会决议及授权期。

　　再融资松动迹象显现

　　11月13日，金科股份发行不超过60亿公司债券获深交所无异议函；11月1日，华发股份发行不超过25亿债券获上交所无异议函；12月15日，越秀地产公告称附属广州市城市建设开发有限公司(发行人)建议公开发行本金总额最高为人民币70亿元的担保计息债券。

　　更早时候，10月19日，安徽省高速地产集团发行25亿元私募类公司债；9月26日，泛海控股(000046,股吧)发行100亿元私募类公司债；9月26日，首创置业发行50亿元私募类公司债；9月25日，青岛（楼盘）海信房地产股份有限公司非公开发行30亿元私募公司债券，这些公司债均已获得批文。

　　一位上海（楼盘）债券人士称，“地产债确实放松，但是有条件。比如以前不要拿‘地王’，业务不要太激进等。公司债中，特别是对于上市公司发债其实是放行的。”

　　加之在富力地产以及中交地产两家房企此次获监管机构放行，明年房企内地再融资口径稍许放松成为大概率事件。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从富力地产、中交地产等房企恢复审查情况来看，2017年房企正常的上市或再融资的通道并没有堵死，房企应积极把握机会。随着楼市调控的预期逐渐实现，估计明年会在坚持规范的原则下部分放松房企再融资。

　　也有分析人士认为，一年以来内地房企融资通道拥堵，选择境外发债不在少数，不过目前美元债发行规模开始增加，此时，美元进入加息通道，国内房企境外债务尤其是美元债务成本进一步上升，运营风险增加。因此明年房企可能会重新发力国内债市。

　　克而瑞数据显示，2017年1-11月108家房企的境外发债、公司债及中期票据平均融资成本分别为6.72%、6.05%及5.52%，与2016年全年相比，分别增加1.34、1.03及1.20个百分点。

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