经历连续6个月的同比多增，商业银行表内融资替代非标融资渠道效果显著，这也继续体现在10月金融数据中。

  综合各方数据预计，虽然10月份新增贷款遭遇季节性回落，但仍将保持在8500亿元的水平，比9月份（1.38万亿元）减少近四成，但明显高于去年同期的6632亿元。

  此外，四季度也是商业银行的盘整与规划时间。从证券时报记者调查情况来看，不少银行明年的信贷投向与今年并无太大变化，仍然强调政府类项目、国企信贷投放，以及发力包括小微企业在内的大零售板块。

  预计新增信贷8500亿

  我国贷款投放有鲜明的季节性特征，每年9月份通常为贷款旺季，而10月份的新增贷款投放规模往往低于9月份。数据显示，过去5年，10月份贷款增量普遍相当于9月份增量的60%。

  这并非说明实体融资需求环比明显减少，而是受国庆长假影响，10月份工作日减少，带来新增贷款季节性明显回落。今年9月份，月度信贷增量达1.38万亿元，环比增加1000亿元，并连续6个月实现同比多增。

  而10月份以来，央行货币政策表现出较为积极的宽松信号，不仅在月初定向降准1个百分点，还在10月份下旬再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，同时设立民营企业债券融资支持工具，支持民营企业融资。

  华泰证券首席宏观分析师李超表示，央行货币政策边际宽松对于10月份金融数据有积极影响，考虑到政策效果的滞后效应，预计10月份信贷新增8000亿元。

  海通证券首席经济学家姜超则在研报中称，降准有利于扩大货币乘数，疏通宽信用渠道，但在经济下行压力增大的情况下，目前金融机构风险偏好下降的问题仍然难以缓解。他预计，10月份新增信贷为9000亿元左右。

  对于信贷结构，中信证券的一份研报认为，住户部门的房贷增速将继续降低，而居民短期贷款还将加大，从而对贷款的整体增速形成支撑；与此同时，由于财政部专项债在8月和9月的密集发行，项目落地后对于中长期贷款的配套支持也会有所增加，因此10月中长期企业贷款也应当保持稳健，从而降低持续通过票据对冲表外融资下降的压力。

  此外，有分析师认为，考虑到票据直贴利率依然偏低，票据融资可能依然较好，从而对信贷形成支撑。

  开始谋划明年信贷投放

  进入四季度，不少银行开始进入休整期，为明年一季度的“开门红”积极筹备项目，争取锁定收益，同时谋划来年的信贷投向。

  从证券时报记者调查情况来看，基于目前的经济形势以及金融机构持续下降的风险偏好，总体信贷投向与今年相比并无太大变化。

  一位中部地区城商行高管对记者表示，该行近年持续重点关注政府基建类项目，通过传统贷款、产业基金等形式提供资金支持，另外针对省内国企的信贷投放占比也比较高。

  “虽然还没有开始全行部署，但我们已经开始在积极储备明年开春的项目，方向也比较明确：一是政府项目，包括基建、环保、乡村振兴、扶贫等领域的信贷支持；二是对国企的授信；三是对公信贷里相对轻资产的租赁业务。”一家大行华南地区分行资负部负责人称。

  大零售仍然是各家银行仍在普遍发力的板块。一位华东城商行人士就向记者透露，该行明年将降低利润增速预期，在中美贸易摩擦下做好最坏的打算。“具体到信贷配置上，对公贷款是缩短期限，通过白名单、抵押担保等方式，加强贷前审查，贷后审查也更加严格；另外集中发力大零售板块，包括小企业贷款和个人贷款，以及App端口的渠道。”

  但对于近年狂飙突进的零售贷款（含信用卡），业内已经有一些不同的声音。“当全行业都在转型零售的时候，授信门槛是下降的，而背后又是消费增速下降的大环境，很容易引发居民杠杆率快速上升之后‘共债’、不良等风险。我们甚至监测到，少数第三方机构还通过各种‘蚂蚁搬家’的方式将消费贷、信用卡贷款挪作他用。”一位银行信用卡中心高管对记者表示。

  值得注意的是，央行发布的《中国金融稳定报告（2018）》中，对消费信贷领域高度关注，点出了征信缺失、过度借贷、挪用贷款、违规透支等问题，也提出了一系列关于风险管理、合规管理方面的要求。

  而在负债端，虽然三季度流动性压力有所缓和，但银行业整体加大一般性存款拓展的方向不变。“我们今年在存款方面主要做了两件事：一是通过县域分支机构扩张，吸收县域存款；二是在农商行资金不能出省的情况下，挨家挨户营销，争取省内农商行的同业存款，两件事都是通过下沉到县域地区实现的。”一位中部地区城商行高管对记者表示。