在周期回调背景下(表现为基数高位),偏严的调控政策以及滞后市场利率攀升的房贷利率使得1-2月销量同比数据如期回落,或得益于重点二线城市销量在春节期间的改善以及商办物业销量的回升(膝跳反射叠加经济回暖),总量数据回落幅度比市场预期要小;维持全局销量底部在18年年中左右的判断,18年或是地产股大年,重申房地产指数超额收益新起点,全年或仍有30%+超额收益空间。

    1-2月名义投资同比增速增速显著回升得益于拿地费用回升和实际开发速度反弹,预计18年全年放缓至5%;实际投资增速17Q4已转负,来自于房地产的需求仍在转弱趋势中,希冀需求端持续坚硬的逻辑并不持续,房地产上下游更好的机会或在今年3季度往后到2019年;受投资上行资金来源下行影响1-2月资金链继续收紧,预计资金链对房价的压制风险将滞后体现在三四线城市,或在18年下半年。
    重申超额收益新起点,全年房地产指数或仍有30%+超额收益空间,配置组合方面:首选周转提速的资源型、优选周转型蓝筹、关注高杠杆弹性品种、部分低估值小票可再平衡配置。从1线/1.5线/2线角度看,配置型策略首选高性价比的1.5线蓝筹、趋势型策略看1线蓝筹。

    事件:统计局公布18年1-2月全国房地产相关数据,1-2月房地产销售面积1.46亿平,同比+4.1%;新开工面积1.77亿平,同比+2.9%;开发投资额1.08万亿,同比+9.9%;资金来源2.40万亿,同比+4.8%。
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