原标题：为什么失去对冲基金错误美股？

　　21世纪经济报道

　　6月10日上午，纳斯达克指数超出了达到10，000点关口以来三月中旬，约40％的累计涨幅。

　　然而，这也使得很多大牌的对冲基金经理的相当郁闷，因为他们的“谨慎”，他错过了机会，一个很好的“钱捞”。

　　例如，最近传说中的华尔街对冲基金经理，亿万富翁斯坦利·德鲁肯米勒（斯坦利·德鲁肯米勒）承认，美国股市在过去的40％时继续反弹，对冲基金，他的回报管理只有3％的收获。

　　在他看来，他的理由误判市场，主要是由于低估了美联储自己的“实力”。自从三月中旬，美联储一再突破“红线”，包括直接市场买投资级公司债券和垃圾债券ETF ETF，并采取无限制QE措施引发的流动性和资产价格的美元洪水上涨迅速，因此他抛空策略“铩羽而归。“。

　　值得注意的是，不同于斯坦利·德鲁肯米勒类似状况不在少数知名的对冲基金经理。

　　弗朗切斯科FILIA的知名对冲基金Fasanara资本头头说他将基金资产的70％为现金资产，利用看跌期权和其他衍生工具对冲风险头寸。但他也错过了在美股反弹导致收益。

　　此前，巴菲特间隙航空股在五月初，市场上也被“诟病”，此前他清空航空公司，美国航空公司和达美航空公司等美国航空股在一波凌厉涨势迎来。

　　华尔街对冲基金经理表示，在经济分析报告21世纪的记者，为什么这些大型对冲基金经理误判了市场的原因，对美国经济复苏的基本面的过度关注疫情影响的重要原因。例如，它是很难在短期内失业率大幅下降，继续加大企业破产，航空和较低的旅游行业未来的发展前景等方面的数量，而忽视了美联储的量化宽松措施，无限的美元流动性引起的受美股资产的增殖，提高的刺激，以及散户投资者的高抄底热情。

　　“然而，最终谁笑到最后，目前还不清楚。“他承认。越来越多的机构投资者在美国承认股票的高估值已经完全脱离与美国经济的基本面的缓慢复苏，只有当投机资本和华尔街的投资回归理性的大潮中，要知道谁在“裸泳”。

　　错误地判断了市场的“理性”

　　误判市场之前，斯坦利·德鲁肯米勒一直是著名的华尔街投资眼光精准。

　　在过去的30年中，对冲基金的平均年回报他约30％的管理，在1988年他还担任管理员相索罗斯量子基金索罗斯被称为“幕后操盘手”。

　　一位熟悉斯坦利·德鲁肯米勒华尔街对冲基金经理的投资策略来看，他之所以会“犯错误”，一个重要原因是，他固执地坚持自己的投资理念，多年来，这是过去美国高速的经济增长连续数年使美国的公司已经积累了太多的债务，现在流行的影响是造成企业债务的持续恶化，信贷泡沫的最终金额刺破，使美国公司花费数年时间“去杠杆化“。

　　“所以他是非常保守的投资策略，除了购买大量美国股指期货空头头寸的对冲风险头寸，但对黄金的短期美国国债及其他避险投资大幅增加。“他告诉记者，。其结果是，斯坦利·德鲁肯米勒甚至重仓持有庞大的近期涨势，微软，亚马逊等个股，但是投资整体回报远远落后于美国股市的涨势。

　　错误地判断了市场上大量大牌的对冲基金经理。

　　$ 40十亿在管理下的埃利奥特管理公司（埃利奥特管理）资产，保罗·辛格（保罗歌手）的负责人近日致信投资者称，由于疫情的负面经济影响造成远高于2008年的次贷危机大。因此，他自以为股市可能仍然超过50％，2月高点回落。

　　然而，近期美国股市大幅反弹增加净尽相同的信息管理机制是远低于华尔街的收益。

　　上述分析师说，华尔街对冲基金经理向记者介绍，之所以这些大型对冲基金经理业绩遭遇的滑铁卢，因为情绪市场情绪的理性判断“的的脸”。

　　“事实上，许多这些大型对冲基金经理判断是没有错的，他们认为美国经济如V型复苏不会很快到来，但他们恰恰忽略了强烈的美联储量化宽松措施，美元的无限泛滥的流动性零售交易 - 触发狩猎的心情，他们失去了一个极好的机会来购买利润。“

　　看空等待第四季度，“收获”

　　美股继续面临大幅反弹，许多原来看空华尔街对冲基金再也坐不住了。

　　高盛发布的最新报告显示，净杠杆的对冲基金上周触及的最高值，在过去的两年里，因为在过去10年飙涨到最高点，美股他们的认购金额的75％，而认沽/认购比率（PCR）被击中历史低点。

　　“这意味着华尔街很多对冲基金进行空头回补，换句话说，他们是进行股票和赌注押在美国股市昂贵的继续上涨。“莱特森ICAP首席经济学家卢克兰德尔向记者分析。这无疑将引发美国股市更大的资产价格泡沫。

　　在这方面，一些大牌的对冲基金经理仍然坚持自己的卖空策略。

　　投资组合经理威廉·布莱尔·克拉克（克拉克汤姆）明确表示，美国股市再创新低仍有可能发生，因此，他是该基金的宏观经济的股票投资比重大幅降低。其原因是，当市场注意到疫情的冲击和民粹主义的持续上升都将“走出去”和风险在通胀预期上升，以及美国的单边主义是全球领先的科技股前景有限而造成的损失记的股东回报，这将是从股票ETF大规模撤资，引发美股大幅回调。

　　信安环球投资希玛国王，首席策略分析师认为，许多对冲基金押宝第四季度，美国股市的跌幅将返回，因为他们认为，美联储和欧洲央行的货币宽松措施，以刺激使股票的效果会继续减弱，到它的影响，第四季度可能会减少到最低限度，整个金融市场将目光集中到了疫情可能引发第二轮的失业浪潮，增加企业倒闭数量上升到美股构成巨大压力。

　　“那么，到底是谁笑到最后，现在不说。大牌对冲基金经理可能会导致胜利，但散户投资者逢低吸纳，所以他们在这个过程中夺冠。“华尔街对冲基金经理认为，上述。

　　（作者：陈植编辑：黎一遴）