在房企转型城市运营商的大趋势下，“旧改之王”佳兆业正通过多元化布局寻找突破点，健康医疗产业是其中重要一环。

  11月29日早间，佳兆业集团在港交所发布公告称，拟以21.87亿元收购ST生化18.57%股权。这是继去年收购美加医学后，佳兆业再次通过入股方式进入医疗领域。佳兆业表示，本次收购ST生化将是其进入生物制品领域的切入点。

  经过两年多布局，佳兆业旗下已有二十余个多元化产业公司，其资本化运作也在同时进行，具体形式有收购、入股上市公司、分拆上市等。

  今年7月来，佳兆业连续出手并购南太地产、明家联合、ST生化三家上市公司。目前，其已在香港、内地及美国拥有四家上市平台，ST生化即将成为第五家。同时，佳兆业还有意分拆物业板块单独上市。

  大规模扩张的多元化业务在前期需要大量资金支持，截至目前，佳兆业今年已发行多笔票据融资总额约50亿美元；同时，佳兆业将多个旧改项目部分权益转让获得资金，降低负债。

  构建大健康格局

  根据公告，佳兆业拟通过旗下全资子公司航运健康以21.87亿元（包括偿还贷款）收购A股公司ST生化约18.57%股份，卖方为振兴集团。据了解，振兴集团是振兴生化的控股股东，持有其22.61%股份，但已全数质押给债权人信达资产。

  记者注意到，在佳兆业支付的21.87亿款项中，股份转让对价款仅占10亿元，另有11.87亿元是佳兆业代振兴集团向信达资产偿还的债务款。此外，振兴集团还将其持有的4.04%股份转让给信达资产以抵扣债务，这部分股份的投票权则委托给航运健康。

  交易完成后，佳兆业通过航运健康拥有投票权的股份数量合计比例达22.61%，成为新的控股股东。郭英成和郭英智即将成为ST生化的实际控制人。

  据了解，ST生化主要从事血液制品的生产和销售，截至2016年末，经审核综合资产净值为5.46亿元。佳兆业在公告中认为，该行业需求刚性且具有半垄断性质，上市公司标的稀缺。若完成收购，血液制品销售收入将为其创造可持续的回报，血制品行业亦可作为其进入生物制品领域的切入点。

  不过，佳兆业收购能否成功仍具不确定性。当前，ST生化正面临大型财团浙民投的要约收购。如浙民投在要约截止日期12月5日前完成27.49%股份的收购目标，佳兆业将无法成为控股股东。为此，佳兆业在《股权转让协议》中设置了协议解除条款，当“可以确定振兴集团将失去振兴生化第一大股东地位”时，佳兆业有权单方面立即解除本协议。

  佳兆业早在2015年便开始布局大健康产业。去年10月，其成功收购香港上市医疗器械公司美加医学，并在近期发布公告酝酿更名为“佳兆业健康集团控股有限公司”。

  今年8月的中期业绩会上，郭英成将大健康称为佳兆业在房地产外的三大业态之一，并表示将继续在医疗健康产业展开并购，相信未来三年健康产业会给公司带来“很好的收益”。

  目前，佳兆业布局的医疗健康产业包括医药、医疗器械、医疗服务三大体系。其中，医药体系以中药为切入点，将涵盖中医药的加工生产、流通、终端服务等各环节；医疗服务体系以口腔及上下游服务为原点，目前已落地两家健康服务机构；医疗器械体系则以整合美加医学为主。

  谈及佳兆业的健康产业布局，易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，佳兆业依托地产资源，可与大健康实现协同效应，未来可纳入城市运营框架下。

  协同效应已在显现。佳兆业相关人士透露，佳兆业健康将依托集团自身的物业、酒店等资源，落地大型健康服务机构；还与佳兆业地产集团携手，在自有楼盘全面开展健康小屋和相关服务机构的建设运营，规划3年内至少布局200家医疗服务机构，为业主提供日常的健康管理和医疗服务。

  此外，佳兆业还将大健康产业“嫁接”进特色小镇。其健康桃源小镇产品线，汇聚了生物医药、健康服务、健康旅游等核心产业。目前该产品线的首个项目已落子惠州，规划涵盖三甲医院、中西药博览交易中心、疗养社区等业态，聚焦养老产业链。

  不难看出，健康与地产紧密结合是佳兆业的打法。海通证券在研报中指出，医疗服务项目前期投入大，需要较强资金运作，而房企资金实力相对雄厚；此外房企还可将医疗资源与住宅社区结合。严跃进预计，未来佳兆业还将持续加码大健康领域。

  多元化上市体系初现

  “多元化布局”是佳兆业复牌后的关键词。目前，其已涉及综合开发、城市更新、健康医疗、科技产业、文化体育、商业运营、旅游产业、酒店运营、航海运输等超二十个产业和细分领域。

  佳兆业方面称，未来，佳兆业不再是单纯房地产公司，而是囊括城市运营主要产业平台的综合性公司。

  去年来，佳兆业已先后多次通过并购快速布局多元化产业。据公开资料，佳兆业目前拥有港股上市公司佳兆业集团、美加医学，A股创业板上市公司明家联合及美股上市公司南太地产共四个上市平台。若并购成功，ST生化将成为佳兆业的第五个上市公司。

  与此同时，分拆也是佳兆业实现多元化扩张的选项。郭英成透露，待佳兆业多元化业态成熟后，将考虑分拆上市，其中较为成熟的物业板块已在准备分拆。

  尽管前景看好，但佳兆业的多元化业务尚未进入盈利期。据佳兆业2017年中报，其物业销售、租金收入、物业管理服务三项传统房地产业务的收益仍占总收益95.07%，其余业务合计不足5%。多元化业务尚未形成稳定可观的营收来源。

  新城控股高级副总裁欧阳捷指出，房企若想跨界多元化，在纳入公司战略、拥有商业模式、匹配引进人才外，还需给予“烧钱般的资金投入”才有可能取得成功。严跃进也认为，多元化产业对资金的渴求度很高。

  这对佳兆业形成考验。财报显示，佳兆业截至今年6月末的总负债约1666.59亿元，资产负债率约86.95%。中报会上，郭英成坦承公司负债偏高，会认真控制和检讨，采取各种措施降低负债。

  “积极收购重点业务，有助于其持续做大规模；同时稳健发展其强项房地产开发业务，带来更多的现金流。”严跃进表示，经历了风波的佳兆业需要平衡地产业务和其他多元化业务的投资。