香港，2017年11月6日—标普全球评级近日宣布，雅居乐集团控股有限公司（雅居乐：BB-/正面/--）的评级不受该公司拟向债券持有人征求同意，以允许其修改将于2020当年到期的优先无抵押债券部分条款的影响。拟进行的修改也不会影响我们对雅居乐未到期债券“BB-”的长期债项评级。

　　由于此次修改条款的主要目的是为了使该债券条款与另一现有优先债券的条款保持一致，因此我们认为，拟进行的修改不会对雅居乐的信用状况造成明显影响。

　　该中国房地产开发商正在向债券持有人征求同意，以允许其修改将于2020年到期的5亿美元债券的个别条款。雅居乐希望修改后的条款能够与其近期发行的一笔将于2022年到期的优先债券的条款一致。具体修改内容包括，将固定费用覆盖比率要求从此前的不低于2.75倍改为不低于2.5倍，并且稍放松条款中对其某些合营公司提供债务担保的限制。

　　我们预计，受益于利润率改善和稳定的销售增长，雅居乐2017年的财务杠杆将稍有改善。由于此前，雅居乐的债务对EBITDA比率曾从2015年的4.4倍改善至2016年的4.1倍，改善幅度超过我们预期，因此我们预计，雅居乐2017年的债务对EBITDA比率将保持在4倍左右水平。

　　雅居乐的正面展望反应出我们预期，该公司将在保持2017年稳定的销售增速的同时提升利润率。尽管雅居乐将增加土地储备，我们预计其在未来12个月仍将保持良好的财务管理能力，并将逐渐改善财务杠杆水平。