中国经济网编者按：深圳证券交易所创业板党见面会7月28日审议深圳市翔丰华科技有限公司。有限公司。（项风化）IPO申请。

　　早在2017年9月21日，项风化它首次披露的招股书申报稿，更新了两次招股说明书显示，公司应该接受在2019年11月7日，该委员会宣布鉴于项风化发审委有相关问题需要进一步核实，发审委决定取消雷蒙德奉化的申报文件发布。

　　创业板实行登记制度后，翔丰华2020年六月招股说明书的29重新披露，选择继续冲击市场。

　　本项风豁拟发行不超过2五00万股，募集资金五00亿元，全部3万吨的高端石墨负极材料生产基地建设项目，如申湾哄源证券的保荐人。

　　项风骅主要从事研究和锂离子电池的阳极材料，生产和销售，主要产品的开发分为天然石墨和人造石墨两大类，其中包括在新能源汽车中使用的产品，电动自行车，3C消费电子产品和工业储能锂离子电池领域。

　　公司的控股股东，周鹏魏的实际控制人，钟英豪，既有中国国籍，无境外永久居留权。其中周鹏魏持股20.8278％，中影郝保持8.5862％，两者合计持有公司29。的股份，4140％。如本次发行完成后，周抨葳股权比例降至15.6208％，股权比例降至6中影豪。4397％，两者一起保持公平的比例降至22.06％。

　　翔从奉化2013开始，已经有机构投资者的股票，它已进行了12次股权转让，公司26个股东有19投资机构，这些机构通过增资扩股主要是受让股东权益和。

　　从2014至19年，收入为奉化市翔7676.06万元，13013.42万元，23665.110000 36277.34万元，59954.88万元和64552.88万元，净利润1115。万5千元，732.42万元，4098.98万元，6168.890000 6155.32万元和5724.61万元，其中最近三年净利润下降。

　　同期，该公司的销售商品和服务的现金分别收到，2680.93万元，3989。$ 360，000个8963.450000 47803.61万元，34706.84万元，10490.64万元。经营活动产生的现金流量净额分别为-265.47万元，973.87万元，-1072.07万元，-1.0。9十亿人民币，-5501.37万元和6543.46万元，其中2014年，2016-2018总4年度经营性净现金流为负。

　　2020年1- 6月，公司实现营业收入21077。$ 450，000 32年下降。2774净利润58％。$ 210，000 38年下降。营业收入和净利润都在15％下降，净现金流量从经营活动为-4321.87万元。

　　2014-2019年，项风化的综合毛利率分别为37.76％，41.56％，39.05％，30.40％，22.13％和22.00％，2017开始大幅下降毛利率。分别较上年同期毛利率行业平均水平的28.35％，31.17％，33.08％，30.67％，29.00％和32.42％项风铧在2019年的约10％的平均毛利率高于同行业低，是可比公司在同行业中最低的毛利率。

　　2014-2019年，项风铧占收入的营业收入比例最大十家客户分别为69.47％，74.32％，84.38％，82.33％，91.23％和86.05％。其中，第一大客户比亚迪收入占营业收入的比例分别为46.32％，61.32％，54.24％，55.46％，62.75％和40.62％。

　　比亚迪严重不足的项风化议价能力。2017年--2019，公司比亚迪提供的2天然石墨DT-1售价。$ 450，000 2.13万元和1.98万元，比一般的2年供应低。59万元，2.42万元和2.60万元。特别是在2019年，该公司比平均比亚迪23年的供应价格低。85％。

　　此外，奉化市翔销售比亚迪也出现明显下降。2020年1- 6月，项风铧比亚迪累计出货量到2472.88吨，42％，从上年同期减少。

　　2014-2019各期末应收账款净额分别为奉化市翔6144.84万元，8326.68万元，10，742.20万元，21，735.600000 22709.45万元和40314.34万元，占当期营业收入，分别为80.05％的63.99％，45.39％，59.92％，37.88和62.45％。

　　此外，2017至2019年，逾期应收账款项风化为13354.71万元，15，934.88万元，23505.92万元，分别坏账2309的量。01万元，3190.53万元，5828.47万元。

　　根据最新的招股说明书披露，项风化长期未收回的应收账款共计30笔，13笔项风化的采取司法催款措施，但未能执行7笔。例如奉化翔2017秒大客户的应收账款河南盛洁源，因涉及不诚实行为被列为债务人合同纠纷，目前正在进行破产清算，2019年其全额计提翔奉化结束坏账准备16.2500万元。

　　事实上，一些厂家的新能源补贴后坡，项风铧下游倒闭，破产，导致支付公司的风险增加。目前，项风华还没有完成15个官司，原告是奉化林峰v。其他公司合同纠纷，诉讼1423总额。62万元。

　　2014-2019年各期，项风华总负债3443。万5千元，11739.23万元，15382。$ 360，000个28555.14万元，55，434.34万元和51656。分别为$ 360，000个，其流动负债3323。万5千元，9758.32万元，12109.44万元，23560.78万元，50225.21万元和47，042.82万元，迅速增长。

　　上述同期，该公司的资产和负债分别为36.57％，58.13％，46.70％，34.95％，48.31％和44.10％，流速为2.58，1.41，。75.2。53，1.1到64个。65，很快比2.24，1.19，1.52，2.17，1.25和1.34。

　　2014-2019年各期，库存项风化的账面价值分别为1138。$ 0.700万2155。$ 660，000 2704。$ 900，000 8714.01万元，19785.51万元和14957.85万元，占流动资产的比例分别为13.29％，15.64％，11.86％，14.59％，24.01％和19。较高的23％的比例。

　　值得注意的是，在2017年9月21日的报告项风骅在招股书中首次披露，该公司在2016年是郴州杉杉的第五大供应商，采购量达800.75万元。但在2018年12月18日雷蒙德奉化更新的招股说明书显示，该公司在2016年成为全球第五大供应商郑州兴然而，购买956的量。52万元，郴州杉杉成为第六大供应商，采购量达861.90万元。

　　天眼检查显示，然后郑州兴成立于2016年，同年收入475.88万元，净利润-187的。05万元。但项风华其2016年采购金额高达956.52万元，两人前后如此大的变化的招股书披露供应商发生后，很难理解。

　　在反馈发审委要求奉化市翔补充说，公开由本公司在2016年披露的上述信息购买956自然郑州兴。52万元完全不同的原因，郑州兴则在2016年合并成为理由年度等问题第五大供应商。但招股说明书中的下一个版本，没有任何解释项风花。

　　此外，2016年拟收购上市公司項风化的乐陵股份（002 725。SZ），尽管本次收购的终结，但并没有打断这两家公司的交叉点。

　　菱悦，林宪铭股份董事长，实际控制人周鹏魏翔王奉化市建磊的配偶，是另一个原因电池公司的股东，分别持有8.10％和4.34％王建雷还担任中高层管理人员诱导电池。

　　在2014年，祥诱导电池奉化第五大客户，2014- 2016张奉化其销售总额为262.450000 257.16万元3.7元，销售，直到2016年，中断后，才。

　　保持引起电池单元5.73％股东的嫘祖云，翔股份于2015年，并担任监事会奉化主席。虽然他在2017年辞职，并持有256.500，000股股份祥奉化转让给他的女儿雷平，但嫘祖润的实际控制，持股77。福建省恒基建设有限公司的04％。有限公司。（简称亨德森建筑物），承接一些项目项风化。

　　2015 - 2018年，承接雷蒙德亨德森丰华建筑价格的建筑为772.72万元，2746.43万元，2975.95万元，5244.48万元和3778.38万元，共计约1.5。5十亿元左右。但在2016年8月开始因合同纠纷恒基建设未能履行所有，失去了本地福建人的信任被列入名单。近年来，公司已经达到涉及20多个法律诉讼，包括建设工程施工合同纠纷，合同纠纷等。。

　　锂离子电池的阳极材料制造商列出的冲刺19个机构带来资金入股

　　香香，奉化奉化有限公司的前身成立于2009年度，公司从事的锂离子电池的正极材料，生产和销售的天然石墨和人造石墨的主要产品的研究和开发分为两大类，其中包括在电源中使用的产品（电动车辆，如新能源汽车，电动自行车等。）。3C消费电子和锂离子电池的能量存储业。

　　招股书披露，预发布，公司控股股东，周鹏魏，钟英豪的实际控制人，二人均为中国国籍，无境外永久居留权。持有周鹏魏翔奉化市1562.080 000股股份，占本公司总股本20。8278％； 中英昊翔持有风华643.970 000股，占8公司总股本。5862％，两者合计持有公司29。的股份，4140％。

　　如本次发行完成后，周鹏魏翔奉化市持有的股权比例降至15.6208％，中盈浩翔奉化市持有股权比例下降至6.4397％，两者一起保持公平的比例降至22.06％。

　　周鹏魏忠英豪是中国国籍，无境外永久居留权，两人于2016年6月25日签署了“一致行动协议”。

　　值得注意的是，始于2013项风华几乎每一个组织股一年，26家公司股东的有19个投资机构，先后进行了12次股权转让，这些机构大多是通过股权转让及增资股。

　　业绩拐点或来临收入在今年上半年，净利润双降

　　2014至2019年，项风华营业收入分别为7676.06万元，13013.42万元，23665.110000 36277.34万元，59954.88万元和64552.88万元，净利润1115。万5千元，732.42万元，4098.98万元，6168.890000 6155.32万元和5724.61万元，其中最近三年净利润下降。

　　同期，该公司的销售商品和服务的现金分别收到，2680.93万元，3989。$ 360，000个8963.450000 47803.61万元，34706.84万元，10490.64万元。经营活动产生的现金流量净额分别为-265.47万元，973.87万元，-1072.07万元，-1.0。9十亿人民币，-5501.37万元和6543.46万元，其中2016年至2018年连续三年净运营的现金流为负。

　　2020年1- 6月，公司实现营业收入21077。$ 450，000 32年下降。2774净利润58％。$ 210，000 38年下降。经营活动产生的现金流量净额为-4321的15％。87万元。

　　在毛利率的快速下滑2019低于同龄人10％

　　2014至2019年，项风化的综合毛利率分别为37.76％，41.56％，39.05％，30.40％，22.13％和22.00％，从该2017该公司开始在约毛利率下滑8分。

　　在最新披露项风豁招股说明书中表示，主要是由于2018年天然石墨，人造石墨毛利率下降，主要是由于人造石墨2019年毛利率继续下滑。

　　2017年全年和2018年，该公司天然石墨毛利率比上年同期减少13.96％和15.51个百分点；2018年和2019年的一年，人造石墨毛利率较上期减少6.78个百分点和2.05点。

　　和二〇一四年至2019年，可比同业的毛利率分别为28平均。35％，31.17％，33.08％，30.67％，29.00％和32.42％。项风华2018毛利率高于行业平均水平低约7％，比10％左右，连续两年的2019行业平均毛利率较低的可比公司在同行业中最低的毛利率。

　　对大客户的第一个过分依赖比亚迪有百分之二十的折扣价格

　　2014在2019年，项风华十大客户占收入的营业收入比例分别为69.47％，74.32％，84.38％，82.33％，91.23％和86.05％。其中，第一大客户比亚迪收入占营业收入的比例分别为46.32％，61.32％54.24％，55.46％，62.75％和40.62％。

　　项风华产品主要销往比亚迪改性天然石墨负极材料DT-1和人造石墨产品X6，但严重不足比亚迪的第一个大客户的议价能力。

　　从2017年视年度项风化单价点比亚迪供应 - 2019年，项风化天然石墨DT-1平均售价的2价。59万元，2.42万元和2。$ 600，000同期比亚迪供应2的价格。$ 450，000 2.13万元和1.98万元。特别是在2019年，该公司比平均比亚迪23年的供应价格低。85％。

　　和比亚迪销售另一个主要产品人造石墨X6，从2017年5售价。60万元下降到4.71万元，同样的销售也有所下降，2017年至二〇一九年，比亚迪的项风铧X6销量分别为2009年。20吨，4457.85吨和3707.05吨。

　　2020年1- 6月，项风铧比亚迪累计出货量到2472.88吨，与去年同期相比下降了42％。

　　2019占营收账款会计6？30个行程长未收

　　每个2014-2019年端，项风华应收账款余额分别为6519.59万元，9243.79万元，12，227.85万元，24044.61万元，25899.98万元和46142.80万元。

　　同期，应收账款净额分别为6144.84万元，8326.68万元，10，742.20万元，21，735.600000 22709.45万元和40314.34万元，占当期营业收入，分别为80.05％的63.99％，45.39％，59.92％，37.88和62.45％。

　　截至2017年底，年末和2018年末2019，账面余额项风化逾期应收账款分别为13354.71万元，15，934.88万元和23505.92万元，占应收账款余额的期间的比率分别为55.53％，61.52％和50.94％，分别为坏帐2309的量。01万元，3190.53万元，5828.47万元。

　　招股书披露，项风华长期未收回的应收账款共计30笔，13笔项风化采取司法催款措施，但未能执行7笔。

　　其中，湘转发至2017年第二大客户账户坏账准备1625在2019末全额计提应收河南盛洁源。00万元。捷克元盛涉及合同纠纷被列为不诚实的债务人，根据牧野区新乡市，河南省高级人民法院通报2020可15（2020）0711钰没有破。1]，法院受理破产清算，捷克共和国元盛情况。

　　诉讼不是15周的诉讼量结束超千万

　　随着新能源补贴后坡，项风华一些厂商下游倒闭，破产，导致支付公司的风险较高。据的最新版本招股书披露，目前项风华15周的诉讼还没有完成，呈V雷蒙德奉化等企业的合同纠纷，诉讼1423总额原告。62万元。

　　涉及梅州市15起诉讼是益能源有限公司。有限公司。东莞市世通电子科技有限公司。有限公司。深圳市爱华动力电池有限公司。有限公司。，这与电池有限公司的最高金额。有限公司。东莞市升，陈国栋的合同纠纷。

　　龙华区人民法院2019 1月22日作出（2018）0309中国民国初年广东无。1382“民事判决书”，判决要求电池有限公司。有限公司。东莞市易支付236升。50万利息，陈国栋连带责任。东莞市升蓄电池有限公司。有限公司。，陈国栋尚未执行该操作，项风骅尚未申请执行，目前案件仍在进行中。

　　项风化在招股说明书中表示，主要是因为本公司作为原告合同纠纷，涉及金额不大，公司已全额计提坏账准备，生产和经营的诉讼不构成重大不利影响。

　　高负债短期借款增长迅速

　　2014-2019年各期，项风华总负债3443。万5千元，11739.23万元，15382。$ 360，000个28555.14万元，55，434.34万元和51656。分别为$ 360，000个，其流动负债3323。万5千元，9758.32万元，12109.44万元，23560.78万元，50225.21万元和47，042.82万元。

　　2016年至2019年年底，应付公司票据分别为1517。$ 15万11096.04万元，17576.15，047和28万元。39万元，占负债总额的比例分别为9.86％，38.86％，31.71％和29.13％。2014年底，2015年底，公司应付票据无。

　　2014年2019年年底，674名人的公司短期借款。32万元，2130.40万元，1590。$ 660，000 900.00万元，6445.69万元和80万元，增长迅速，总负债的比重分别为19.58％，18.15％，10.34％3.15％，11.63％和15.49％。

　　2014年2019年年底，该公司的资产和负债分别为36.57％，58.13％，46.70％，34.95％，48.31％和44.10％，流速为2.58，1.41，。75.2。53，1.1到64个。65，很快比2.24，1.19，1.52，2.17，1.25和1.34。

　　上述同期，比同行业公司的资产负债率是56.17％，51.01％的44.56％，46.06％，52.28％和50.69％，分别的电流比。35，1.57，2.29，1.79，1.50和1.39，快速率分别为0.93，1.14，1.77，1.23，1.00和0.94。

　　库存上升较快

　　2014年至2019年期间每，库存的项风哗账面价值是1138。$ 0.700万2155。$ 660，000 2704。$ 900，000 8714.01万元，19785.51万元和14957.85万元，占流动资产的比例分别为13.29％，15.64％，11.86％，14.59％，24.01％和19。较高的23％的比例。

　　2014-2019年每个周期，存货周转项风铧分别为6.33，4.62，5.94，4.42，3.28和2.90。行业可比公司的存货周转率是2.72，3.26，3.00，2.67，2.52和2.94。

　　供应商真假难分

　　在2017年9月21日项风华首次申报的招股说明书披露，郑州兴但是没有出现在前五名供应商是郴州杉杉的第五大供应商的2016年清单，采购量达800.75万元。

　　然而，2018年12月18日项风华更新招股说明书显示，该公司在2016年，然后到郑州兴采购量达956.52万元，其源关联方购买新的秘密362天。01万元，这两个加起来1318.53万元，湘排名奉化的第五大供应商。郴州杉杉是公司的第六大今年的供应商达861购买。90万元。

　　之前和招股意向书后，供应商透露这么大的变化发生时，混淆。另外，还要检查眼睛在天空，然后披露郑州兴成立于2016年，2016年年度报告显示公司现有员工16人的总人数，有313总资产。$ 350，000个营业收入475.88万元，税收10总额。03万元，净利润-187的。05万元。

　　郑州兴只跑了475 2016收入。88万元，而项风华其采购达到956.52万元，令人费解。

　　发审委还注意到，与张奉化供应商的问题，要求公司补充上市公司的上述反馈信息披露对公司2016购买956.52万元完全不同的原因，郑州兴则在2016年合并成为理由年度等问题第五大供应商。但在招股说明书的后续版本，没有回答上述问题项风猾。

　　关联方交易遮遮掩掩

　　2016年9月30日，上市公司乐陵股份（002 725。SZ）曾计划收购祥奉化100％的股权，但暂停后数月，收购计划是在2017年一月终止。

　　但翔和岳灵路口丰华股份，而不是通过收购的终止中断。招股说明书显示，公司董事长马悦凌股林李先明，翔前进和实际控制人周鹏王炜建磊配偶，电池细胞被诱导股东，各持8.10％和4.34％王建雷还担任中高层管理人员诱导电池。

　　2014诱发电池是奉化市翔的第五大客户，祥转发2014至2016年的销售总额为262.450000 257.16万元3.7元，到2016年，销售后才中断。

　　此外，另一种股东雷Zuyun诱导的细胞电池（保持5.73％），向丰华股份在2015年并担任监事会主席，在2017年辞职，并持有256。项风华股数0元减50万股转让给他的女儿雷平。

　　雷Zuyun实际控制人，控股77。福建省恒基建设有限公司的04％。有限公司。在2015年和2018年承接项风画的建设，772的价格。72万元，2746.43万元，2975.95万元，5244.48万元和3778.38万元，共计约1.5。5十亿元左右。

　　天堂调查显示眼睛是在2016年8月开始因合同纠纷恒基建设未能履行所有，失去了本地福建人的信任被列入名单。近年来，公司已经达到涉及20多个法律诉讼，包括建设工程施工合同纠纷，合同纠纷等。。