8月26日晚间，华帝股份发布了2018上半年业绩，上半年共取得营收31.74亿元，同比增长17.24%；净利润为3.43亿元，同比增长45.32%，同时，华帝的应收账款增加178%。从各项主营业务的毛利率来看，华帝灶具、吸油烟机、燃气热水器的毛利率分别为51.06%、47.55%、47.82%，同比增长5.15%、2.94%、0.63%。

 

财报数据透露出信息亮点：电商渠道营收近8亿，华帝零售额增长不明显

 

1?坚持“高端智能厨电”品牌定位，烟机、灶具、燃气热水器均价和零售市场分额均获得提升。

 

今天上半年，集成灶行业整体迎来了近50%的增长，老板电器对集成灶行业的进军也表明了它的野心，而华帝在2018年除了加大马力做品牌营销事件，依旧坚持走“高端智能厨电”的品牌路线。

 

据财报指出，华帝在上半年因传统烟灶产品持续稳定增长，热水器业务成为新的增长点。根据奥维云网监测数据显示（不含专卖店），2018年1-6月，华帝烟机、灶具、燃气热水器均价分别同比提升5.50%、10.46%、9.34%，零售额市场份额分别同比提升0.47%、0.12%、0.39%，单燃气热水器品类一英，其营业收入就同比增长了40.96%。

 

2?上半年电商渠道营收7.98亿元，工程渠道收入1.62亿元。

 

据公告指出，华帝股份2018年上半年电商渠道营收为7.98亿元，同比增长59.65%，产品客单价同比提升7.58%。

 

此外，因工程渠道中标多家百强地产集中采购，华帝股份在工程渠道方面取得营业收入1.62亿元，同比增长36.65%。与此同时，华帝还发力新兴渠道，已与全国12家家装公司签订了战略合同。

 

老板电器PK华帝股份：跨界集成灶与坚持智能厨电，谁的胜算更大？

 

在雪球股民的评论中，同时讨论两家企业的言论不在少数。有网友表示，在集成灶行业今年增速高涨的趋势之下，华帝将受到品牌定位的影响，增速极有可能出现下滑现象。

 

老板电器则因为已经通过持股金帝电器等战略行为，未来将有很大可能性带来零售额的增长，因此，老板电器未来保持增长有可能是大概率事件。相比之下，华帝股份受到冲击的风险性要高于老板电器。

 

8月22日，老板电器发布2018年半年度业绩报告：实现营业收入34.97亿元，同比增长9.35%；归属于母公司所有者的净利润6.6亿元，同比增长10.47%。不难看出，老板电器的营收及净利虽高于华帝，但增长情况却低于后者。

 

从两家企业的主营业务来看，老板电器的主营业务是吸油烟机和燃气灶，分别占比54.5%、24.7%；而华帝股份的主营业务则是吸油烟机、灶具和燃气热水器，分别占比38.6%、26.4%、19.2%。这一项似乎看不出什么关键信息。

 

不过，从两家企业近十个季度的营收及营收增长率的比对情况来看，华帝股份在近5-6个季度的表现似乎更为突出，主要表现在增长速度和增长率的提升。

 

从老板电器和华帝股份的营收增长曲线来看，老板电器的营收在厨电上市企业中一直保持领先。

 

不过，从2016年Q1到2017年Q1，老板电器在上图的前5个季度中增长率一直高于华帝，但从2017年Q2起，老板电器的营收增长速度开始显著下降，而华帝股份保持了继续增长，直到近两个季度才出现了增速下滑的现象。

 

这意味着老板电器的增速下滑现象比华帝股份更加明显，根据增长率的变化趋势来看，两家企业在未来一段时间内，其营收增长的变化趋势依旧会保持下行状态。

 

加快扩张步伐，华帝、老板双双大力拓展线下渠道

 

从两家企业报告期内网点及品牌店的增长情况来看，双方在渠道下沉和线下店面覆盖方面都作了不少努力。

 

截至报告期末，华帝拥有品牌旗舰店358家，专卖店3346家，其中新形象专卖店2169家，占比65%；拥有社区网点1314家和乡镇专柜5700家，KA店则有2210家，其中新形象KA店901家，占比41%。

 

另外，截至报告期末，华帝股份的另一品牌“百得”拥有专卖店1279家，乡镇网点3549家，KA店135家。此外，华帝在2018年上半年新建品牌旗舰店（大店）137家，品牌旗舰店总面积达7万平方米。

 

对比华帝股份，老板电器2018年上半年新增网点1345家，其中专卖店220家；截至2018年6月，共有一级经销商94家，省会城市网点223家，地级市网点933家，县城网点2574家，乡镇网点4225家，其中专卖店2735家，扩张速度也不容小觑。

 

厨电市场增速下滑，一二三四线城市销售均会受到影响

 

2018年的厨电行业市场不好已经成为了行业人士公认的事实，其原因体验在三大方面：

 

首先，房地产行情不好，引起了厨电产品销售额的下降，也间接导致了厨电上市企业的股价下跌。老板电器如今市值为210.69亿（截至8月26日数据），远低于去年预期。与此同时，家电业的行情普遍不好，厨电业作为厨房市场的小品类，如果长期缺乏更好的突破方式，其未来市值也很难产生大幅度的增长。

 

其次，房地产精装房销售额的增长，对厨电行业乃至更大的厨房卫浴行业都带来了负面影响。再加上整体经济环境的下行，厨电行业的增速放缓已经成为了事实。

 

第三，从老板电器的业务划分来看，它开始尝试布局小家电，但小家电仍处于成长前期，而厨电行业已经处于成长期和成熟期的过渡阶段，靠单个或多个新兴品类拉动消费增长并不现实。

 

但是，厨电行业普遍在三四线城市甚至五六线城市、乡镇城市仍然有覆盖的空间，这些城市的市场普及率往往不到30%。从大的行业背景来看，三四线城市将有可能成为厨电行业的发展重点，因此，尽早将渠道下沉则十分关键。

 

在未来，不管是老板电器还是华帝股份，厨电企业都面临着大环境下行、厨电市场增速下滑、新旧业务更替缓慢且增长乏力的瓶颈，尽管各家企业都作出了不少尝试，但发挥的作用仍然十分微弱。

 

小编认为，厨房电器未来有望成为像空调、冰箱一样能够进入成熟期的品类，也有望出现一到两家向千亿级规模逐步靠拢的大公司。但是，这条道路注定要走很远才有望看得到终点，无论是老板还是华帝，厨电企业还需经历多重磨难才有望朝着这个长远的目标靠拢。

 

不过，在这条通往未来的道路上，至少有一点是明确的——消费升级和赋能新中产的热潮仍将持续，因此，提供更为独到的创新型产品、把握消费者的新型需求、增强产品的体验感仍然十分重要，这也是值得厨电企业长期布局的方向。