（2）物美控股集团有限公司（17物美02等）：①国内零售行业发展态势向好；②近年来物美集团经营规模持续扩大，营收保持增长；③公司2015年以来通过下属CMW Holdings （HK） Co．， LTD取得百安居中国的控制权，业务领域进一步拓展至家居建材领域；④随着物美商业私有化的完成及控股百安居中国，物美集团本部可直接动用资源大幅增加。

　　国有资本经营收支当年净结余的计算公式如下：

　　实际上，2015年以来，一般公共财政使用结转结余及调入资金量较往年明显加大，2017年再创新高。我们认为这是由于国内经济下行，一般税收收入增速下降，稳增长情况下支出反而增加，因此收不抵支，只能大量使用以往结余资金和调入资金。

　　其中全国社会保险基金预算收入=保险费收入+财政补贴收入+其他收入

　　以下问正文：

　　社会保险基金预算收支当年净结余的计算公式如下：

　　全国社会保险基金预算收支当年净结余=当年全国社会保险基金预算收入金额-当年全国社会保险基金预算支出金额

　　实际上，2015年以来，一般公共财政使用结转结余及调入资金量较往年明显加大，2017年再创新高。我们认为这是由于国内经济下行，一般税收收入增速下降，稳增长情况下支出反而增加，因此收不抵支，只能大量使用以往结余资金和调入资金。

　　2018年3月，新华网发布了《关于2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告（摘要）》。根据摘要的内容，2017年一般公共财政使用结转结余及调入资金约10139亿元（包括中央和地方财政从预算稳定调节基金、政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金，以及地方财政使用结转结余资金），2017年6963亿元的一般公共财政支出资金缺口正是由结转结余及调入资金进行补足。

　　2017年一般公共财政使用结转结余及调入资金10139亿元中，扣除2016年底一般公共财政累计结余资金2094亿元，预计剩余8045亿元是从政府性基金预算、国有资本经营预算调入，2017年从政府性基金预算、国有资本经营预算调入的资金规模较大。

　　2、具体的主体评级下调理由如下：

　　2018年财政政策积极的空间还很大吗？

　　从政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支历史累计结余情况来看，政府性基金预算收支历史累计结余金额较大，国有资本经营预算收支历史累计结余较小，2017年调入资金中大部分应该是来自政府性基金历史累计结余。根据可获取的数据，2008年至2017年全国政府性基金收支累计净结余约26571亿元；2012年至2017年全国国有资本经营预算收支历史累计结余约1734亿元。

　　2、政府性基金预算收支结余

　　（1）信达地产股份有限公司（16信地04等）：①公司地产销售业绩持续增长，尤其2017 年前三季度，期间内信达地产实现签约销售金额153.27 亿元，同比大幅增长，加之其较为充足的预收房款，在短期内为其经营业绩的增长提供了较好的保障；②信达地产母公司中国信达资产管理股份有限公司在项目资源获取和资本市场融资等方面持续给予其大力支持，信达地产同中国信达业务协同效应逐步显现，体现出了强大的竞争优势；③信达地产拟发行股份购买淮矿地产有限责任公司100%股权，截至目前，上述资产重组事项己取得重大进展，淮矿地产主要业务集中在安徽省、浙江省，若上述资产重组事项完成，将有利于信达地产深耕长三角，进一步改善资本结构，提高开发能力和持续发展能力，从而提升其品牌影响力及市场竞争力。

　　从政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支历史累计结余情况来看，政府性基金预算收支历史累计结余金额较大，国有资本经营预算收支历史累计结余较小，2017年调入资金中大部分应该是来自政府性基金历史累计结余。

　　1、中央预算稳定调节基金余额

　　全国国有资本经营收支当年净结余=当年中央本级国有资本经营收入金额+当年地方本级国有资本经营收入金额-当年中央本级国有资本经营支出金额-当年地方本级国有资本经营支出金额