2 月市场利率走势分化。 理财产品预期收益率出现分化，但上涨与下跌幅度均不大，长短端利差在迅速收窄。 银行间同业拆借利率整体（加权平均）下行至 2.73%，主要受 30 天至 90 天期限制利率下降影响，但 90 天以上年期利率普遍上行， 1 年期达到 5.46%。

风险提示： 资产质量风险暴露失速，行业监管审查力度过紧。

2 月新增存款出现负值。 银行业存款规模同比增长 8.61%，增速回落1.85 个百分点。 2 月新增人民币存款-3011 亿元，同比与环比分别减少2.61 和 4.16 万亿元， 新增存款减少主要受企业存款影响，预计与年末企业派发奖金和结算有关。

政策有紧有松，看好行业长期稳健发展。 银监会对商业银行贷款损失准备采取一行一策原则，进行差异化监管，整体要求下调。 从放松贷款损失准备监管的效果来看，对银行业绩增速表现明显，而对资本补充作用不大。虽然 2 月银行股受挫下调幅度较大，但从基本面来看行业好转的态势仍在持续，并且此轮下调有利于银行股估值回归合理水平，叠加年报披露，估值或将进一步回落，估值将更具吸引力，维持行业同步大市的评级。

2 月新增贷款受节日影响骤降。 银行业贷款总额同比增长 12.80%，增速回落 44BP。 2 月份新增人民币贷款 8393 亿元，同比下降 28.26%。金融机构新增贷款出现负值（ -1795 亿元），是造成新增贷款同比下降的主因。 企业部门新增贷款 7447 亿元，同比多增 133 亿元，金融服务实体仍在不断推进。

2 月银行股大幅回调， 涨幅为 -7.57%， 行业排名降至第 25 位。 1-2 月累计涨幅 4.20%， 排名第 3。 截至 3 月 9 日，板块整体市盈率（历史TTM） 7. 85X，高于过去 7 年中位值（ 6.32X）和均值（ 6.40X），相比 A 股估值折价扩大至 60%； 整体市净率为 1.06X， 继续超出过去 7年中位值（ 1.05X），相比 A 股估值折价扩大至 47%。