在A股市场，制药行业被公认为最困难的山区爬升。由于障碍研究医药行业过高，没有专业背景很难深入追查； 而政策的行业变化较快，往往有政策出台将导致整个投资逻辑坡道消失； 医药行业拥有大量的领域，如周期性的API，属性等与每个投资的消费者属性的显著创新药物，OTC增长是不一样的逻辑段。

　　这些功能无疑加大了投资的难度，因此，可以继续长途这条轨道上运行，攀登基金经理是不容易的，但能爬到山的顶部，人就更少了。显然，长城基金的谭笑冰是少数人之一谁登顶。

　　海通证券数据显示，截至5月29日，谭小冰的长城保健混合管理（000339）在过去一年，过去两年，过去三年中，近五年的业绩回报是74.40％，82.97％，109.77％和76.82％，而在相同期间基准性能比较分别上升31.85％，0.03％的26.24％和-1.81％活性的杂合资金在20 / 559，7 / 455，15 / 401和354分之8海通证券分类击穿打开。

　　 凭借出色的远距离表现，该基金被命名为海通证券，中国晨星三年期，五年期双五星基金； 上海证券，中国招商证券，经济的金鑫，天相投顾评为五星级三年基金（来源：中国基金业协会的官方网站，截至2020年3月31日）。但从超额收益来看，总回报谭小冰在办公室接管长城保健，因为169。同期为49％，业绩比较基准上海综合指数仅增长53.38％和6.19％，一个显著超额收益。（资料来源：Wind年，2020年。由于6月12日）

　　人行业趋势捕风

　　涵盖了制药行业的不同商业模式的不同的子区域，个股之间的差异也非常强，在理论上，医药行业更适合自下而上选股。但谭小冰是基于收购阿尔法行业，喜欢的行业发展趋势的自上而下的分析框架来寻找投资机会。

　　谭小冰在做整个资产配置的过程中引入的，她首先会在未来三到五年中国宏观经济发展趋势做出判断左右，筛选出最受益于2至4行业。重新上市公司通过实地调研，专家访谈等。，上下游产业链调研公司，选择从龙头企业的未来业绩最有活力的二三线企业从这些行业最受益，使一篮子配置。

　　“这是行业的选举是投资成功的一半。从行业研究入手，投资可以更有效。“这似乎是在谈小冰，由链相反，最好是在行业的中长期发展，大概率能带来超额收益。在此基础上判断宏观角度看，往往不容易错过大行业的发展趋势，更稳定。谭小冰尊重，“上市公司 - 第2容忍年的发展趋势，可以做出来，但该行业的趋势难以谎言。“。

　　 与查理的想法。 芒格一致池塘上。芒格认为，鱼里的鱼都。这鱼塘找到更多的，能大大提高投资研究的效率。如果制药业相比鱼池，自上而下的宏观层面来看投资者可以清楚地看到这里的鱼多，其中小鱼，然后更多的鱼，重段。

　　在具体选择的行业，谭小冰最重要的是景气行业。她认为，趋势性机会，提升行业景气，往往伴随着估值双升的性能，双击效果容易带来戴维斯。在实践中，她将在增长的早期阶段，是首选的行业。她认为，这个行业的商业模式已经形成，行业成长性好，购买点的右侧已经出现，估值容易获得溢价； 随之带来的周期性行业的周期性业绩增长，这个行业的业绩弹性非常大，估值提升的过程往往是非常快。

　　“对于判断行业景气，我有了自己的标准。我宁愿在未来两到三年，行业趋势向上行业。换句话说，我投资了一个增长的行业今年比去年好，明年的经济增长良好，今年，所以相对来说，三年的增长实际上是非常令人印象深刻。“

　　随着人们对行业趋势捕风者，投资谭小冰的这种方法的有效性，不仅在制药和生物技术行业在其他行业得到证实也被证实。有关职位的20％，长城医疗基金可以在其他行业进行配置，谭小冰在管理过程中，她用它由2016年底捕捉股票仓位的20％到2017年消费电子行业今年上半年， 2017年下半年到2018年底的白酒行业，在2018年底到2019年上半年，从2019年下半年养殖产业链，半导体行业开始布局，这给组合带来了更多的超额收益。

　　勤奋研究浏览器

　　在谭小冰，投资的眼睛，没有太多的捷径，要抓住个股的投资机会，深入研究只能坚持下去。多年研究生涯中，她开发的科研习惯，基金经理采取了之后的位置，她还是习惯性的方式在一线研究运行。

　　“首先，我的策略是让阿尔法景气行业，在开采过程中，我需要不断地证明我的这个行业的知识，通过各行业的专家，并与上市公司的采访；其次，我喜欢投资，您需要花时间去继续研究，运用逻辑和数据不断重复我的投资体系；再次，我的投资目标是继续获得超额收益，同时控制投资组合的波动性，这需要找到在同行业不同的投资目标之间的差异，然后在不同阶段具有不同的投资目标，以控制波动，这需要高频率的研究。“

　　无论哪种方式，研究是辛苦活件，但谭小冰很有趣。“我最忙的一天一次跑三个城市，在四个研究公司，早上基本上六，晚上还在里面交易所上市公司十点；最新的一个是十二时开始与上市公司的整个管理团队沟通，交流已经在早上过两次。“

　　天道酬勤，深入的调查带来了丰厚的回报谭小冰。“在近几年的投资的基础上，挖掘个股，由两个疫苗公司印象最深的成功的一些研究，我也应该是最早的机构重仓一个。很快二类疫苗的增长感到，为了了解行业状况，通过对几个专家考证第三方。在研究过程中，我们发现，国内疫苗放量迅速，所以去调查的两家上市公司，从研发到现在，股价已经增加了两倍多。“言语中充满自豪揭示谭小冰。

　　孰能生巧。经过多年的研究实践频繁的，谭小冰逐渐摸索出了一套自己的选股，并进行市场测试标准。“我的立场已经买了三个标准：首先，公司成长空间较大，在三年空间超过50％的增长或一倍以上的增长年，估值相对高耐受性；二是公司的行业景气度较高，在行业中的增长速度是出众；三是公司的管理要突出，创业，诚信，可追溯性强。在股票本系统的三维，高谭晓兵要求重仓股希望“跑马场，护城河，管理”最好是基波谐振和趋势业务。

　　阿尔法猎人再次起航

　　今天，阿尔法再次猎人起航。谭小冰拟任基金经理由长城创新驱动的混合型基金（009623）的正在发行。该基金将专注于创新时代的主题，与周围带来的创新驱动捕捉投资机会相结合的新兴产业和传统产业。具有保健的长城相比，具有相同的投资理念的新基金，超额收益的追求是可能的基础上的控制回撤，但长城创新驱动的混合比例限制，不再局限于行业，更灵活的投资类别，都把长城基金的增强保健的版本。

　　对于谷仓的规划，谭小冰表示，新基金建仓会比较谨慎，市场调整将根据市场情况逐步加仓。唯品会非常专注于投资盈利的感受，力求避免更多的重大损失。股份制方向选择成长股，主要以医药为挡箭牌，以科技为矛，在近一年的投资方面，往往集中在医药，电子，新能源汽车等领域。

　　值得注意的是，该基金原定于6月24日募集结束，为了保护投资者的利益，长城一直以先进的驱动创新6月18日募集结束，即从6月19日无不再接受认购申请的投资者。

　　后市方面，谭小冰说，中国宏观经济和产业发展的创新阶段，目前的解释，国内的产业和技术创新的长期上升周期已经打开，在此背景下，国内的科技创新股预计在春季长周期迎来。

　　图：自成立以来基金净值的长城双动力基金保健趋势

资料来源：基金定期报告，31月2020