奥园集团荣膺

“2019中国大陆在港上市房地产公司财务稳健性TOP10”

“2019中国大陆在港上市房地产公司投资价值TOP10”

2019年5月23日，由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院主办的“2019中国房地产上市公司研究成果发布会暨第十七届中国房地产投融资大会”在北京举行。研究组在总结历年研究经验的基础上，进一步完善研究方法和指标体系，进行全面客观评价，发掘成长质量佳、投资价值大的优秀房地产上市公司，探索不同市场环境下房地产上市公司的经济增长方式，为投资者提供科学全面的投资参考依据。

在此次研究中，奥园集团荣膺“2019中国大陆在港上市房地产公司财务稳健性TOP10”、“2019中国大陆在港上市房地产公司投资价值TOP10”。

奥园集团有限公司（以下简称“奥园集团”）创立于1996年，于2007年10月9日在香港联交所主板正式上市（股票代号3883.HK），历经20余年跨越式发展，奥园集团构建了“地产、商业地产、国际投资、金控、文旅、健康生活、奥买家”七大二级集团，涵盖地产、金控、文旅、健康生活、跨境电商等五大业务板块，形成了“一业为主、纵向发展”的新格局。同时，奥园集团已布局境内外70多个城市，覆盖华南区域、华东区域、中西部核心区及环渤海区域四大经济核心区，走出了一条复合地产“稳健、多元”的发展之路。

业绩爆发式增长，跻身准千亿阵营

2018年，奥园集团销售业绩强劲增长，再创新高，全年录得合同销售额达912.8亿元，完成全年目标730亿元的125%，同比大幅增长100%，为内房增速最快之一。2016-2018年间合同销售额复合增长率为89%，增速显著。

精准的区域布局是奥园集团业绩快速增长的基础。从地域销售贡献度来看，大本营华南区域贡献度达49%，居各区域之首，其中粤港澳大湾区占比超30%，为华南区域主力贡献区域；华东区域销售占比则为22%；中西部核心区销售占比20%。同时，充裕优质的土地储备为奥园集团业绩的持续增长提供了强有力保障。奥园集团植根广东，聚焦粤港澳大湾区，积极布局粤港澳大湾区城市群，同时布局中国华南区域、华东区域、中西部核心区及环渤海，土地储备充足。截至2018年底，奥园集团拥有198个项目，土地储备总建筑面积达3410万平方米（权益比80%），足够未来三年发展。

图：奥园集团2014-2018年销售业绩

盈利持续性强，财务安全稳健

在规模快速扩张的同时，奥园集团亦注重有质量的发展，多项经营性指标实现大幅增长，盈利能力持续提升。2018年，奥园集团实现营业收入310.1亿元，同比增长62%；毛利润96.3亿元，同比增长88%，毛利率约31.1%；净利润29.4亿元，同比增长51%；核心净利润为30.7亿元，同比增长63%。

图：奥园集团2014-2018年盈利情况

此外，在房地产企业融资渠道持续收紧的背景下，奥园集团贯彻稳健的财务管理，推动多元化境内外融资渠道，优化债务结构，延长债务期限。2018年，奥园集团成功发行三年期境内公募及私募公司债人民币39亿元；并于境外通过银团贷款、双边贷款及美元债等渠道合共募得约15亿美元，平均成本低于7%，优于可比同行，融资能力突出。截至2018年底，奥园集团现金及银行存款396.2亿元，流动性充裕；净负债率为58.9%，处于行业合理水平。2019年率先打开亚洲美元债券市场，重启内房三年期美元债公开市场发行，发行三年期及四年期美元债共募集资金10亿美元。

资本市场声誉日增，投资价值凸显

凭借强劲的业绩和稳健的财务表现，奥园集团在资本市场的声誉日增，累计有25家中外资投行及券商覆盖奥园股票及债券，给予“买入”评级。2019年5月纳入MSCI中国指数成份股，充分反映资本市场对奥园集团业务发展及前景的认可。

其中，摩根大通发报告表示，奥园集团为成长型发展商首选，进入业绩爆发期，首予“买入”评级，目标价9.00 港元。美银美林发布报告称，奥园集团为增长最快的粤港澳大湾区主要发展商，将继续受惠该区的经济及人口增长，同时奥园健康生活上市可释放价值，认为估值吸引，首予“买入”评级，目标价12港元。德银也认为，奥园强劲的销售增长将带来较高的盈利增长，会继续跑赢大市，上调奥园目标价至11.04港元，重申“买入”评级。安信国际认为奥园2019年市盈率约为5倍，仍低于同业平均值。据此，安信国际上调奥园目标价至14港元，重申“买入”评级。

除此之外，继2016、2017、2018年先后获惠誉、穆迪及标普三大国际评级机构上调企业信贷评级及展望，奥园集团于2019年2月再获穆迪调升评级展望至“正面”，确认信贷评级为“B1”。其表示，奥园集团在规模扩大的同时保持财务纪律并控制债务增长，看好其日益增长的投资组合、核心市场广东省（特别是粤港澳大湾区）的强劲住屋需求及在该区域展现出来的销售执行能力，未来发展潜力大。3月获标普上调评级展望至“正面”。

结语

2018年，奥园集团顺应市场变化取得佳绩，实现合同销售及经营业绩的跨越发展，企业综合实力再度提升。未来，奥园集团将稳步向前，实现快速增长与高质量发展，夯实千亿级国际化平台，为股东及投资者带来丰厚回报。

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