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债务上限危机暂时解除意味着什么:美国财政部导演的“量化紧缩”要开始了

新闻来源:网络整理  2021-12-23 12:13:35

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,北京时间周五(10月15日)早间,美国总统拜登正式签署短期调高债务上限法案,该法案将美国政府借债上限暂时提高了4800亿美元,提高至28.9万亿美元,并帮助美国政府避免债务违约直至今年12月。届时,美国国会两党必须再次就该问题协商以达成一致,否则政府将继续面临债务违约问题。

对于许多投资者而言,美国债务上限危机警报的暂时解除,总算令心里悬着的一块大石头落地了。不过,美国知名财经博客Zerohedge却在眼下,颇为煞风景地提到了市场可能因此面临的另一层风险:美国财政部即将启动的另类“量化紧缩”!

美国财政部在今年8月时曾表示,假设国会议员提高或暂停新恢复的债务上限,政府将在下半年借入近1.4万亿美元,以便继续支持防疫纾困工作,美国财政部当时预计年底TGA账户(美国财政部一般账户)的现金余额将达到8000亿美元。

而如今,虽然此番美国借债上限的提高幅度仅有4800亿美元,更为长期的谈判也要留待12月期限到期前再进一步展开,但美国财政部“回笼资金”的计划料将会先行展开——要知道,美国财政部TGA账户的现金余额在本周三已跌至了可怜的590亿美元,为过去4年来的最低水平。

在债务僵局的困扰下,美国财政部过去数月耗尽了大部分现金,以填补与正在上演的债务上限闹剧有关的漏洞。此外,美国财政部在过去几个月里也显著放慢了债券发行的速度。在今年2月,美国财政部TGA账户的现金水平曾一度达到1.8万亿美元的历史高点,在短短几个月时间里这一数字的大幅缩水,曾一度被Zerohedge视为一场与美联储QE平行且隐秘的“量化宽松”。

但眼下,随着美国财政部需要重建其现金缓冲,一场与过去数月截然相反的“量化紧缩”即将上演。美国财政部在市场上扮演的角色将从“放水”转为“抽水”。

正如美国财政部周四宣布的那样,短期国库券标售的规模将大幅增加。美国财政部周四表示,计划在10月18日发售480亿美元三个月期国库券以及450亿美元六个月期国库券,均高于10月12日前一次标售的420亿美元。值得注意的是,这是三个月和六个月期美国国库券标售规模自3月以来的首次上升。

作为现金重建计划的一部分,美国财政部还将大举发行现金管理票据(cash Management Bill),首次发行将在下周二(10月19日)进行,规模为600亿美元。

这些资金从何而来?最有可能来自目前需求持续爆表的美联储逆回购工具。截至周四,该工具的使用量已高达1.445万亿美元。当然,即便这些资金被美国财政部“抽水”4000亿美元,逆回购工具的使用量预计仍将达到1万亿美元左右——美联储虽然已打算在11月启动Taper,但其实只是把水龙头每月拧小了150亿美元。

真正的流动性大幅流失,可能会在12月债务上限危机彻底解除后才会出现。届时财政部将继续重建现金,直到年底达到之前设定的约8000亿美元现金目标。

这对市场又会带来什么影响?Zerohedge指出,尽管我们预计风险资产不会立即受到影响——毕竟流动性只是从逆回购工具转向短期票据——但市场的心理肯定会发生变化。

Zerohedge表示,“在美联储缩减购债规模和美国财政部重建现金的叠加影响下,在11月底或12月的某个时候,人们或许终将意识到无限的流动性盛宴即将结束。而届时如果市场出现摩根士丹利策略师迈克尔·威尔逊(Michael Wilson)近来持续警告的10-20%的回调,我们也不会感到意外。”

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