自五月以来，债券市场出现了明显的调整。 展望未来，景顺长城基金表示，本轮加息是在过去大概低债券收益率，在利率债投资较为谨慎，适度参与交易性机会； 信用债方面，在第二季度的大幅调整后，信用债的收益率较低点反弹超过60BP，部分品种调整的甚至接近100BP，重新产生吸引力； 可转换债券，目前市场整体估值水平已经回到了比较合理的中性状态，而股市情绪增强未来溢价率转债市场的水平或将能够保持在当前水平。

　　据景顺长城基金分析，从资金面，整体相当丰富，波动性增加。最便宜的时间点已经过去了基金，利率短端跟上。危机迫使在时间点爆发货币政策反应已经过去，对于资本市场是最昂贵的资本通过地点。未来预计将保持宽松的货币政策，继续把重点放在降低融资实体的成本，而是通过有针对性的支持更精确。目前的汇率政策，住房价格，稳定金融系统恢复视力问题。下个季度，资金预计将保持相当强劲，它可以在流动性供给后，央行可观察到，公开市场逆回购量重新五月底已经MLF供应已逐步取代，流动性的长期供应持续减少，资本的波动势必会增加。而基金利率，隔夜利率的加权中心目前左右回来的21月底。8％的位置，但与对应利率的货币市场利率曲线仍过于平坦，1Y品种仍有继续上攻。与此同时，由于压力下降的结构性存款，一些银行在第三季度，该银行将被压缩为对应愿意同业资产，如赎回货币基金。这些也许能够提高利率遗体趋势向上的短端。

　　债务利率，景顺长城基金认为，本轮加息是在过去大概低债券收益率，整体看来较为谨慎，适度参与交易性机会。宏观经济维修连锁，央行货币政策的担忧，以“宽信贷”的“广义货币”转化的核心，整体看来较为谨慎利率债。在调整的过程中，参与交易的机会，可以从几个方面来考虑。基本面方面，考虑到目前的收益率水平相匹配的整体宏观经济基本面，是否已经出现了第三季度实际国内生产总值增长预期，预计的过冲的迹象，以达到潜在增长率的5-6％，对应的长度结束中央率应为2。下降8％以上适当的跟进可能看起来是外界压力，疫情在国内外，所以是触发因素的潜在的复发； 而且从央行的货币政策来看，市场应关注货币政策是否预计可能会有偏差，后续将是可预见的未来PPI的负增长，海外宽松的流动性环境将继续1-- 2年，中国央行实行从紧的货币政策目前没有依据； 而从交易的角度来看，目前的联邦基金利率已经接近政策利率调整已经更充分之后，但在最后期限已显著压缩利差，利差保护的显著长端与前期相比下降。

　　信用债中，景顺长城基金指出，配置信用债的机会已经开始显现。从绝对收益率的角度来看，二季度以来，债券收益率大幅调整，信用债收益率较低点反弹超过60BP，部分品种调整的甚至接近100BP，重新产生吸引力； 从发行情况，信用债发行凉，过度拥挤导致了发行人投标利率继续通过显著变化的下限打破，投资者的能力，以提高保费，开始发行价格相对合理； 从二级市场交易情况看，信用债发售板的成本较高标志着溢价空间的增加而增加。

　　对于可转债市场，景顺长城基金表示，目前市场整体估值水平已经回到了比较合理的中性状态，而股市情绪有所好转，未来溢价率转债市场的水平或将能够在维持目前一些水平。只可转换债券溢价率债目前仍在压缩空间，但随着可转债的逐步放开到期收益率的债券，可转换债券型配置的价格一直呈现。可换股债券的策略，比较目前的收益率仍然在资产分时利益相对优势，在金融股的尽管是可转债比例较高的可转债市场经历了一定幅度的上涨，其估值仍处于更合理位置，可转换债券市场的整体价值已经示出的配置来看，所提出的转换债券机会集中低保险费率/低价格绝对的。

　　对于风险，景顺长城基金认为，货币政策层面，目前的政策后，恢复正常的仍是自由裁量，后续应该在国内和国外疫情并没有得到较好的控制或基本面数据转冷，央行仍可能恢复正再次放松状态。信用风险，现金流的担忧修复情况，同时重点加强金融监管，信用债违约风险和其他风险与点相关联。危险因素的可转换债券，我们需要关注股市的大幅下跌，信用利差扩大显著，货币政策收紧等可能的风险。。